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★一周復盤：中國經濟數(shù)據(jù)平穩(wěn)，美國降息預期波動
　　本周（01.08-01.12），兩市日均成交額6735億元，環(huán)比上周(7516億元)減少780億元，市場成交量中樞明顯下移。中國權益資產繼續(xù)下跌，開年兩周上證指數(shù)、恒生指數(shù)、納斯達克中國金龍指數(shù)漲幅分別為-3.12、-4.71%、-7.97%，大幅跑輸MSCI全球（-0.31%），開年走勢較差。本周一級行業(yè)中共6個上漲（上周6個），24個下跌（上周24個）。漲幅居前的有電新2.02%、消費者服務1.58%、建材0.97%。跌幅較大的行業(yè)有電子-4.22%、計算機-4.18%。風格層面，本周價值跑贏成長，市值風格偏中盤。利率方面，本周十年期國債收益率小幅下行，一年期國債收益率小幅下行，利差擴大2.6個BP。資金流向方面，北向資金本周凈流出24.39億元。通過ETF入場的資金呈現(xiàn)分化態(tài)勢，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加27.1億份，跟蹤中證500的ETF份額減少1.6億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少3.9億份。
　　★下周觀點：關注2023年四季度GDP數(shù)據(jù)
　　開年以來，A股市場不斷回調，指數(shù)不斷創(chuàng)下新低，市場的悲觀情緒持續(xù)蔓延，兩市日均成交額也明顯縮量。無疑近三年的A股走勢給無論是機構還是個人投資者帶來巨大的挫敗與不適感，因而市場形成了非常強烈的一致性預期。我們從近期的通脹、金融等數(shù)據(jù)也可以看到，中國經濟的內生性動力仍舊不足，政策呵護的乘數(shù)效應也沒有明顯增強，微觀主體的冰冷之意仍有待化解。在此情況下，財政靠前發(fā)力對沖經濟下行壓力成為必要之選。市場普遍預期1月15日央行降息，但降息落地效果如何，以及能否扭轉市場預期，我們認為還需要更審慎地對待。
　　★風險提示：
　　美聯(lián)儲降息預期波動，海外地緣風險加劇。