>> 華創(chuàng)證券-交通運輸行業(yè)周報-聚焦：紅海局勢沖突有所升級；關注春運有望開啟航空糾偏行情-240114
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一、聚焦：紅海局勢沖突有所升級；春運有望打響航空糾偏行情
1、紅海海域本周跟蹤：美英空襲胡塞武裝，紅海局勢沖突升級。1）突發(fā)事件：美英空襲胡塞武裝。據(jù)白宮網站信息：美國時間1月11日，美國聯(lián)合英國等對也門胡塞武裝進行襲擊。這是新一輪巴以沖突爆發(fā)以來，美國對也門境內胡塞武裝的首次軍事回擊，紅海沖突較此前有所加劇。
2）船公司方面：據(jù)國際獨立油輪船東協(xié)會（Intertanko）在官網發(fā)布通知，建議所有船只應當遠離曼德海峽區(qū)域。1月9日，赫伯羅特官網發(fā)布最新公告稱，仍決定避開蘇伊士運河和紅海航線，繼續(xù)繞行好望角，公司發(fā)言人表示，當前局勢仍充滿風險，公司將會繼續(xù)進行風險評估，并計劃在下周一（1月15日）做出進一步的決策。3）從通行船舶數(shù)量看：抵達亞丁灣與通行蘇伊士運河的集裝箱船周環(huán)比大幅下降，僅為23年12月初的2成不到。4）運價跟蹤：多船型、多航線運價大漲，影響或正擴散。5）投資建議：我們繼續(xù)強調重視航運業(yè)全面投資機會或至。a）集裝箱運價預計仍會處于上行趨勢。集運公司中遠海控將迎來催化。b）結合2024年及之后的行業(yè)供需大邏輯，我們強調對油運標的的配置機遇。在年度策略報告中，我們針對油運行業(yè)提出觀點：預計在供給端強約束之下，2026年前運力增量有限。限制因素包括VLCC在手訂單處于歷史低位；新船高造價、船塢緊缺、環(huán)保技術路徑不確定壓制造船動力；老舊船舶占比高，拆船進程有望加速。需求端，持續(xù)關注亞太需求增長疊加庫存周期與貿易重構。
重點推薦招商輪船、中遠海能，本周VLCC市場價格已經受到傳導；我們新發(fā)招商南油深度報告，成品油運輸在過往蘇伊士運河堵塞事件中，運價反應最為顯著，若本次影響持續(xù)，則有望對南油經營航線區(qū)域產生價格傳導。
2、春運有望開啟航空糾偏行情。
1月8日，中國民航局舉行例行新聞發(fā)布會，相關負責人介紹，2024年春運將從1月26日開始，3月5日結束，共計40天。據(jù)預測，春運期間民航運輸旅客量將達到8000萬人次，日均200萬人次，有望創(chuàng)歷史新高，該預測數(shù)據(jù)較19年實際數(shù)增長約10%，較23年春運增長超40%。
在看好航空大周期邏輯背景下，我們預計春運啟動在即，有望打響航空情緒糾偏行情，我們認為該數(shù)據(jù)預測將改變市場因淡季外推出現(xiàn)的過度悲觀情緒。從分布看，24年春運存在四年積壓的國內返鄉(xiāng)需求，與多點出圈的城市文旅文化，更從容的出境準備的計劃與更多的國際航班恢復率，供需結構會支持量價表現(xiàn)。我們繼續(xù)強調，2023年是全新價格機制的基礎年，建議2024年的供需價格推導站在23年基礎上看邊際變化。
投資建議：重點推薦業(yè)績確定性高的春秋航空，中國國航大航彈性，以及當前市值具備性價比的吉祥航空。同時關注估值底部，新補貼政策預期受益的華夏航空，繼續(xù)推薦南方航空。
二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1、航空客運：近7日民航國內旅客量恢復至119%，平均含油票價超19年5%；2、物流保通保暢：郵政快遞業(yè)務量周環(huán)比下降；3、航空貨運：本周浦東、香港出境航空貨運價格指數(shù)環(huán)比均下降；4、航運：油運VLCC-TCE大幅上漲，MR太平洋指數(shù)持續(xù)回升；BDI回落；集運SCFI美線漲幅明顯。
三、市場回顧。交運板塊上漲0.2%，跑贏滬深300指數(shù)1.6個百分點。
四、投資建議：1、強調紅海持續(xù)影響下，航運板塊或迎來全面投資機會，首選油運標的：招商輪船、招商南油、中遠海能。2、春運啟動在即，有望打響航空情緒糾偏行情。3、紅利資產找“增強”。持續(xù)強推四川成渝、贛粵高速，看好廈門國貿、廈門象嶼，推薦招商公路，關注唐山港。
風險提示：人民幣大幅貶值，經濟大幅下滑，疫情沖擊超出預期。
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