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近期觀點(diǎn)
　　1、美國通脹粘性具有長期性，海外半導(dǎo)體周期回暖，美國信息業(yè)勞動(dòng)力薪資有上行動(dòng)力，服務(wù)業(yè)通脹易上難下。
　　2、中國加速地產(chǎn)市場化，財(cái)政的變化或整體較為平穩(wěn)。地產(chǎn)周期平滑，或不需要太多政策工具支持，地產(chǎn)回歸平衡點(diǎn)后或?qū)橹袊蚧峁└玫暮暧^環(huán)境。
　　3、春季躁動(dòng)或伴隨寬信用預(yù)期走弱而弱化，春季躁動(dòng)的弱化或代表本輪需求側(cè)弱勢表現(xiàn)接近尾聲。
　　4、行業(yè)配置：以價(jià)格為線索，關(guān)注“衣食住行”價(jià)格修復(fù)對應(yīng)的紡服、食品、酒店餐飲和航空旅游。
　　宏觀與中觀趨勢：
　　1、預(yù)計(jì)人工智能的發(fā)展難以扭轉(zhuǎn)美國科技創(chuàng)新周期回落帶來的盈利增速放緩。
　　2、美國科技、制造、地產(chǎn)或均衡發(fā)展，中低收入人群薪資增速或難大幅回落，美國通脹具有粘性。
　　3、關(guān)注美國從長期衰退走向長期滯脹的可能，長期滯脹特征或?qū)⒓觿∶绹?jīng)濟(jì)短期波動(dòng)。
　　4、關(guān)注美國逆全球化趨勢下，離岸美元融資或?qū)⒆呷?，人民幣國際化進(jìn)程或有提速。
　　5、中國共同富裕與中低收入人群消費(fèi)升級具有長期性。
　　6、低回報(bào)時(shí)代重點(diǎn)關(guān)注供給格局帶來的長期超額收益。
　　7、傳統(tǒng)行業(yè)國有化，國有企業(yè)市場化是中國經(jīng)濟(jì)效率上升的重要突破方向。
　　8、高端制造供需缺口最大階段或已過，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的利潤下行或?qū)⒏纳啤?br>　　長期和中期行業(yè)選擇：
　　1、長期看全球經(jīng)濟(jì)可能走向杠桿周期的繁榮，通脹中樞拾級而上。我們建議關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中供給格局好的行業(yè)。
　　2、全球科技產(chǎn)業(yè)將持續(xù)數(shù)據(jù)化、智能化演進(jìn)，先進(jìn)封裝或接棒摩爾定律。
　　3、中國去杠桿周期的尾聲，可選消費(fèi)或?qū)⒕哂酗@著超額增速。
　　4、看好中國相對低價(jià)推動(dòng)的全面出海，以及未來品牌和渠道優(yōu)勢帶動(dòng)的量價(jià)齊升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國就業(yè)超預(yù)期改善；中美關(guān)系改善不及預(yù)期；半導(dǎo)體周期再度下行