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積極信號持續(xù)釋放，看好低估值、景氣改善、業(yè)績恢復下的板塊潛力，積極布局“確定性”與“成長性”溢價。據新華社，何衛(wèi)東在出席中央軍委紀委擴大會議時強調，堅定不移推進全面從嚴治黨全面從嚴治軍，為實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標提供堅強政治保證。1月8日，解放軍報發(fā)布文章提出，告別2023，迎來2024，全力以赴打贏這場攻堅戰(zhàn)—向著如期實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標沖鋒。展望2024年，民航大飛機、低空經濟、商業(yè)航天、船舶等新質新域景氣邊際改善明顯。據國資委公眾號，1月9日，中國東航C919大型客機開始執(zhí)行上海虹橋—北京大興航線的商業(yè)航班，這是繼上海虹橋—成都天府常態(tài)化商業(yè)運營之后執(zhí)行的第二條定期商業(yè)航線。1月2日晚間，小鵬汽車公告稱子公司廣東小鵬與廣東匯天訂立合作框架協(xié)議，飛行汽車預期量產時間為2025年第四季度。據前沿材料公眾號，空中汽車對結構有嚴格要求，復合材料是輕量化解決方案。據國際火箭發(fā)射公眾號。SpaceX最快將于今年2月月開啟第三次Starship星艦飛行測試。鉑力特公眾號1月12日消息稱參與了東方空間“引力一號”的研制工作，為客戶打印了主捆綁相關零件。據TradeWinds，日前，中國香港船東營基船運已中船澄西下單兩艘甲醇雙燃料Kamsarmax型散貨船。當前軍工處于歷史估值相對底部，航空航天和船舶等新質新域成長性溢價漸突出，隨后續(xù)采購預期逐步明朗、國企改革深入等，低估值與景氣兼?zhèn)涞凝堫^企業(yè)，業(yè)績增長&競爭格局“確定性”溢價、“成長性”溢價的關注度有望不斷提升。
　　展望2024，三周期共振可期。產品周期，后續(xù)裝備采購有望逐步明朗、新質新域裝備供給提升，商業(yè)航空航天、軍貿等延長中期成長曲線。產能周期，主要卡位環(huán)節(jié)產能或持續(xù)釋放，國企改革持續(xù)深化，企業(yè)盈利釋放動力已迎向上拐點。庫存周期，復盤2020年以來軍工行情，尤以上游元器件的被動去庫-主動補庫所牽引。新一輪補庫周期有望逐步到來，疊加產品、產能周期雙擊，重視軍工β反轉。
　　投資建議：“確定性”溢價看賠率，關注：航發(fā)動力、中航高科、紫光國微（電子聯(lián)合覆蓋）、中航沈飛、中航重機、中航光電、北方導航、航發(fā)控制、中航西飛、航宇科技、菲利華、三角防務、鴻遠電子、航天電器、圖南股份；“成長性”溢價看滲透率，關注：光威復材、睿創(chuàng)微納、鉑力特（機械聯(lián)合覆蓋）、東華測試（機械聯(lián)合覆蓋）、中國動力、中國海防、七一二、鋼研高納、中科星圖（計算機聯(lián)合覆蓋）、國博電子（電子聯(lián)合覆蓋）、國?？萍?、華秦科技、臻鐳科技、湘電股份、航亞科技、高華科技（電子聯(lián)合覆蓋）、晶品特裝。
　　風險提示：裝備列裝及交付不及預期；政策調整；價格波動風險等。