>> 國泰君安-食品飲料行業(yè)周度更新：春節(jié)旺季催化，休食景氣升溫-240114
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大?。?/td>
| 1138KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛,姚世佳 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
春節(jié)旺季催化，休閑食品景氣升溫，龍頭估值處于底部區(qū)間，建議增持渠道和品類擴張的成長股及低估值高分紅標的。
摘要：
白酒：目前悲觀預期已釋放較為充分，韌性仍在，優(yōu)質(zhì)確定性龍頭已進入布局區(qū)間。建議增持：確定性標的：貴州茅臺、山西汾酒、迎駕貢酒；超跌彈性標的：珍酒李渡、五糧液、瀘州老窖、今世緣、古井貢酒。分紅率相對較高或存在提升潛力的標的包括：貴州茅臺、五糧液、洋河股份、口子窖。
啤酒和大眾品：我們認為大眾品板塊調(diào)整充分，估值跌至歷史底部區(qū)間，建議增持：成長賽道零食標的：鹽津鋪子、勁仔食品、三只松鼠、洽洽食品；啤酒龍頭青島啤酒、燕京啤酒，以及預調(diào)酒龍頭百潤股份，港股：華潤啤酒；及餐飲供應鏈：紫燕食品、寶立食品、千味央廚、安井食品、天味食品、千禾味業(yè)等。大眾品重點布局兩頭，建議增持：低估值標的雙匯發(fā)展、承德露露等；高股息或存在股息率提升潛力的標的包括：雙匯發(fā)展、重慶啤酒、青島啤酒、紫燕食品、洽洽食品。
白酒更新：1）我們認為白酒去庫的悲觀預期已經(jīng)得到階段性釋放，展望2024年我們認為白酒將進入去庫存階段，在此過程中優(yōu)先關(guān)注個股的競爭優(yōu)勢；中期維度，首選確定增長標的。供給側(cè)：供給仍在增加，頭部化趨勢明晰。需求側(cè)：測度需求更重要，庫存、價格是側(cè)面指標。2）個股更新：順鑫農(nóng)業(yè)：牛欄山酒廠擬對部分產(chǎn)品提價對42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml四款牛欄山陳釀每箱提價6元，2024/2/1起執(zhí)行。
大眾品更新：1）休閑食品：伴隨年貨旺季來臨，渠道結(jié)構(gòu)利好疊加單品紅利，各零食品牌進入放量狀態(tài)，絕對收益空間凸顯；餐飲供應鏈：龍頭調(diào)整盈利結(jié)構(gòu)及拓張業(yè)務條線，景氣修復、成本下行可期，預計利潤率逐步改善。2）個股更新：勁仔食品：2023年營收突破20億元，歸母凈利預計2.01-2.13億元、同比增長61%-71%；三只松鼠：禮盒/禮包類產(chǎn)品在線下分銷各渠道熱銷均遠超預期，目前已全線售罄；紫燕食品：新一輪股權(quán)激勵出臺，目標2024/25/26年收入較2023年為基數(shù)增長19%/38%/57%，或凈利潤增速15%/30%/45%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動加大、行業(yè)競爭加劇、食品安全風險等。
|
|
