>> 東方金誠-2023年12月金融數(shù)據(jù)點評：隱債置換繼續(xù)影響新增貸款規(guī)模，年末寬信用主要體現(xiàn)于社融持續(xù)大幅多增-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大?。?/td>
| 312KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王青,馮琳,李曉峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2024年1月12日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2023年12月新增人民幣貸款1.17萬億，同比少增2401億；12月新增社會融資規(guī)模1.94萬億，同比多增6169億。12月末，廣義貨幣(M2)同比增長9.7%，增速比上月末低0.3個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長1.3%，增速與上月末持平。
基本觀點：12月貸款同比少增，主要原因是當(dāng)月特殊再融資債券資金用于置換城投平臺存量貸款持續(xù)推進，對新增貸款規(guī)模有一定影響；另外，年末經(jīng)濟運行仍穩(wěn)中放緩，房地產(chǎn)市場持續(xù)低位徘徊，導(dǎo)致實體經(jīng)濟內(nèi)生融資需求不足，整體信貸需求仍然較弱。12月社融同比多增主要源自政府債券融資多增以及企業(yè)債券融資少減。在穩(wěn)增長政策發(fā)力背景下，新增社融結(jié)構(gòu)“政府強、企業(yè)弱”的特征明顯。受新增貸款規(guī)模較小影響存款派生，特別是增發(fā)1萬億國債中有5000億留待2024年使用，形成短期貨幣回籠等因素影響，12月末M2增速下行，但繼續(xù)保持接近兩位數(shù)的較高增長水平。12月末M1增速延續(xù)低位運行狀態(tài)，主要受房地產(chǎn)市場低位運行拖累，也表明當(dāng)前實體經(jīng)濟活躍度偏低。
展望未來，在銀行落實“信貸均衡投放”要求，加之隱債置換還有可能影響新增貸款，我們判斷2024年1月新增貸款規(guī)?？赡軙艿揭欢ㄓ绊?。不過，2023年四季度官方制造業(yè)PMI持續(xù)運行在收縮區(qū)間，穩(wěn)增長政策需求加大，這會對新發(fā)放貸款形成一定推動作用。由此，我們判斷1月新增貸款大概率會保持同比多增，多增規(guī)模大約會在4000億左右。另外，受低基數(shù)影響，1月債券融資也有望實現(xiàn)同比多增，預(yù)計新增社融規(guī)模也將保持同比多增勢頭，寬信用進程將在1月延續(xù)。最后，考慮到一季度將是2024年穩(wěn)增長政策發(fā)力的關(guān)鍵階段，降息降準(zhǔn)有望落地。
|
|
