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上周資金面整體均衡，資金利率小幅上行
　　上周公開市場到期4160億，投放2270億，合計凈到期1890億，均為逆回購到期。DR007均值為1.81%，R007均值為2.17%，分別較前一周上行1BP、2BP，DR001和R001均值分別為1.61%和1.76%，資金面整體均衡。交易所回購利率整體下行，GC007均值為2.32%，較前一周下行4BP。截至上周五，逆回購未到期余額為2270億，較前一周下行1890億。
　　存單和IRS利率震蕩走平
　　上周存單合計到期2435億，發(fā)行8889億，凈融資規(guī)模為6454億，較前一周（-732億）上行。截至周五，存單到期收益率（1年期AAA）為2.44%，較前一周周五持平。本周存單單周到期規(guī)模在4047億左右，到期壓力較上周增強。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為2.05%，較前一周持平。從存單和利率互換來看，當前市場對資金面預期平穩(wěn)。
　　回購成交量上行，大行融出規(guī)模下行
　　上周回購成交量在6.8-7.5萬億之間，其中R001回購成交量均值為73920億元，較前一周上升3046億元。截至上周五，未到期回購余額為12.9萬億，絕對水平較前一周周五下降。分機構看，上周大行融出規(guī)模下行，貨基融出規(guī)模上行，理財、基金融入規(guī)模下行，證券融入規(guī)模上行。截至周五，大行逆回購余額為5.3萬億，較前一周下行2759億，貨基逆回購余額為1.5萬億，較前一周上行367億。理財、基金正回購余額分別為8298億、23720億，分別較前一周下行1312億、375億。證券正回購余額1.8萬億，較前一周上行704億。
　　票據利率走高，人民幣小幅貶值
　　上周轉貼現票價上行。截至周五，6M國股銀票轉貼現利率為2.15%，較前一周周五上行3BP。上周12月金融數據公布，整體符合市場預期，2023年信貸社融在較高的存量基礎上實現了不低的增速。2024年的金融數據預計呈現幾大特征：一是總量訴求弱化；二是節(jié)奏平穩(wěn)是重點，避免月度數據大起大落；三是信貸結構要有增有減、信貸ABS等工具有擴容空間。從票據價格看，1月貸款增長情況或不弱。上周五美元兌人民幣匯率報7.16，較前一周上行，中美利差小幅收窄。
　　本周重點關注：稅期、四季度經濟數據等
　　本周公開市場資金到期10060億，其中七天逆回購到期2270億，MLF到期7790億（周二），MLF量增價平，繼續(xù)傳遞穩(wěn)健中性的態(tài)度。周一為繳稅截止日，關注稅期前后的資金面擾動。周三將公布我國12月經濟數據、四季度GDP和12月商品住宅銷售價格，關注經濟和房價走勢。本次MLF續(xù)作之后，11月以來的中長期資金凈投放已經接近2萬億，降準看似并不急迫，3月落地概率或更大。降息方面，結合增長和通脹等因素看，目前仍處于降息周期當中，未來幾個月市場可能仍會積極博弈。近期市場利率圍繞政策利率波動的特征非常明顯，短期稅期+信貸投放+跨節(jié)等對資金略偏不利，但央行量的投放明顯積極，資金面預計以平衡為主。
　　風險提示：地產鏈持續(xù)恢復、監(jiān)管政策超預期。