>> 東證期貨-動力煤熱點報告：近期國內外煤炭貿易政策變化及影響-240115
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
大小： |
2235KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許惠敏 |
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2024年以來，全球煤炭貿易政策出現了頗多變化，我們對此梳理匯總，并結合2023年實際貿易流數據分析其潛在影響。
★印尼確定年度煤炭增產目標，但年度出口量預估不增
印尼2023年年末計劃提升其年度煤炭產量計劃3000萬噸。但由于其本國國內電力冶金需求增長，預計2024年出口計劃不增甚至略減。根據DMO，印尼煤礦需提供產量的25%給其本國，但2023年印尼實際DMO量已經達到28%。印尼即將迎來大選，其供應鏈本土化的意圖清晰，能源分配大概率繼續(xù)優(yōu)先本國。
★俄羅斯取消煤炭的浮動出口稅，但同時提高鐵路運費
俄羅斯方面，1月1日起取消僅執(zhí)行了2個月的煤炭的浮動出口關稅，對應7-8美元/噸。同時俄鐵在提高了運費，對應運費增加5美元/噸。綜合考慮浮動稅率、鐵路運費和中國進口關稅變化后，俄羅斯5500K到中國成本支撐抬高至約850元/噸。除此之外，需要關注俄羅斯煤炭的運力瓶頸。2023年俄鐵中煤炭發(fā)運量已經比上一年下降0.3%。
★中國恢復煤炭關稅進口
我國自1月1日起，恢復煤炭進口關稅。動力煤方面，印尼、澳大利亞維持零關稅，俄羅斯及蒙古國將按照最惠國關稅6%收取。2023年1-11月，俄羅斯和蒙古動力煤到中國進口量分別為1200萬噸和3600萬噸，對應占比分別為3.8%和11.4%。俄煤在此輪關稅恢復中影響最大。
★觀點：外部壓力持平，煤價核心風險集中國內火電下行
2024年一系列貿易政策變化后，我們對2024年年報中海外煤炭過剩量擴大的判斷進行修正?？紤]印尼煤出口量不增、俄煤低價易被擠出，2024年海外煤炭供需情況預計不會進一步惡化。煤價核心下行風險在于國內火電是否會因為水電恢復、綠電替代而呈現零增長甚至負增長。對此，我們將持續(xù)觀察。
★風險提示
印尼政策，安監(jiān)政策，極端天氣
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