>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)跟蹤：監(jiān)管發(fā)聲穩(wěn)定市場預(yù)期，建議繼續(xù)左側(cè)布局證券板塊-240115
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
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| 691KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋,高鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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證券：本周市場日均成交額環(huán)比下降約600億至0.69萬億；兩融余額（1.11）下降至1.64萬億。監(jiān)管層面，周五證監(jiān)會多部門負責人出席發(fā)布會介紹相關(guān)情況并回答記者提問，展現(xiàn)持續(xù)完善信息發(fā)布機制，積極溝通穩(wěn)定市場預(yù)期的信號。會上提出，證監(jiān)會將加快推進資本市場投資端各項改革工作，進一步加大中長期資金引入力度。同時將繼續(xù)把好IPO入口關(guān)，做好逆周期調(diào)節(jié)工作，表示“目前新股發(fā)行承銷機制運行總體平穩(wěn)”。此外，證監(jiān)會還將繼續(xù)保持對上市公司分紅、回購行為的關(guān)注和引導(dǎo)，不斷改善資本市場生態(tài)。亦將通過推動權(quán)益基金發(fā)行、降低基金綜合費率等方式穩(wěn)定市場預(yù)期，讓利投資者，提振信心。我們看到，年初以來國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，其中，在新年首周下跌2.8%后，次周申萬證券板塊續(xù)跌2.6%，行業(yè)PB已回落至1.70x（含指南針）。我們認為，市場流動性低迷，存量博弈，風險偏好下降，缺乏明確政策催化等因素均拖累證券板塊表現(xiàn)。雖然在國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨勢性向好、全市場或行業(yè)重大利好政策出臺前，板塊出現(xiàn)趨勢性機會的可能性較為有限，但板塊基本面并未發(fā)生重大變化，在估值經(jīng)歷持續(xù)下行重回低位后，修復(fù)行情可期，建議繼續(xù)左側(cè)布局。
保險：我們認為，居民保險意識增強和消費復(fù)蘇趨勢不改，疊加資產(chǎn)保值增值需求提升和競品吸引力下降，保險產(chǎn)品的整體需求仍在上升通道，2024年壽、財險有望協(xié)同發(fā)力，推動險企經(jīng)營業(yè)績和估值穩(wěn)健修復(fù)。同時，險企在分紅方面的積極舉措有望提振市場信心，高股息有望成為其提升市場認可度的重要抓手。但考慮到偏向儲蓄型產(chǎn)品的負債端結(jié)構(gòu)令NBVM持續(xù)保持在較低水平，保險股的估值天花板短期難以抬升。此外，自2021年起涉及險企經(jīng)營行為規(guī)范的監(jiān)管政策頻出，2022-2023年政策推出頻率進一步上升，可以預(yù)期監(jiān)管政策仍是當前險企經(jīng)營重要的影響因素，需要持續(xù)重點關(guān)注。
板塊表現(xiàn)：1月8日至1月12日5個交易日間非銀板塊整體下跌2.88%，按申萬一級行業(yè)分類標準，排名全部行業(yè)25/31；其中證券板塊下跌2.64%，保險板塊下跌3.61%，均跑輸滬深300指數(shù)（-1.35%）。個股方面，券商漲幅前五分別為哈投股份（3.76%）、華林證券（3.75%）、華創(chuàng)云信（0.62%）、東北證券（-0.58%）、湘財股份（-0.96%），保險公司漲跌幅分別為中國平安（-2.41%）、中國人保（-2.91%）、天茂集團（-3.18%）、中國人壽（-4.03%）、新華保險（-7.42%）、中國太保（-9.45%）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、政策風險、市場風險、流動性風險
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