>> 五礦期貨-油脂周報：價格中性，震蕩為主-240113
| 上傳日期： |
2024/1/16 |
大小： |
1526KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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◆馬棕：MPOB報告馬棕12月產(chǎn)量155.08萬噸，環(huán)比減少13.31%；出口133.44萬噸,環(huán)比減少5.12%；進口3.66萬噸，環(huán)比減少7.87%；期末庫存229.12萬噸，環(huán)比減少4.64%；國內(nèi)消費36.44萬噸，環(huán)比減少21.9%。報告偏利多，一方面減產(chǎn)同環(huán)比幅度均超預期，另一方面馬來棕櫚油消費連續(xù)多月偏好，庫存下降。后期幾個月減產(chǎn)幅度預計更大，去庫趨勢明確。大方向的預期印尼減產(chǎn)需要等到2024年下半年。在大的供需矛盾不突出背景下，由于處于季節(jié)性去庫周期，馬棕相對于原油的價差處在一個中性的位置，我們認為馬棕當前基本面決定了其價格當下與原油關系會更強一些。
◆國內(nèi)油脂：上周國內(nèi)棕櫚油成交同環(huán)比均較好，豆油成交環(huán)比一般，同比略弱。后期棕櫚油預計仍然維持季節(jié)性的平穩(wěn)進口和去庫，豆油因為大豆壓榨量下行而有季節(jié)性去庫，菜油庫存按往年規(guī)律來看還將在高位維持。
◆國際油脂：歐洲現(xiàn)貨菜油本周小幅下跌1%，棕櫚油本周前期小幅下降后期回升收平。印度現(xiàn)貨植物油及進口報價也是維持類似趨勢。國際豆棕價差本周由34.81美元/噸跌至2美元/噸左右。
◆觀點小結：大方向油脂暫時看不到減產(chǎn)，由于需求增加，新年度油脂價格中樞可能與去年持平。馬棕12月小幅去庫，1月以后隨著產(chǎn)量季節(jié)性減產(chǎn)預計去庫趨勢更明確，對油脂價格有一定支撐。供需矛盾不突出的情況下，預計與原油走勢更為密切，馬棕生柴價差當前處于中性的位置，預計跟隨當前偏強的原油震蕩為主，逢低買單邊或逢低多油空粕策略為主。價差上，從原料端看，大豆、菜籽豐產(chǎn)，棕櫚油有減產(chǎn)可能性，適合豆棕縮。菜豆價差當前企穩(wěn)，但由于后期菜油庫存預估仍然偏高，可能短期看不到菜豆價差擴大
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