>> 信達(dá)證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：關(guān)注2023Q4業(yè)績有望超預(yù)期標(biāo)的-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 2842KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳欣,唐愛金,史慧穎 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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上周市場表現(xiàn)：上周醫(yī)藥生物板塊收益率為-2.70%，板塊相對滬深300收益率為-1.35%，在31個一級子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第24。6個子板塊中，醫(yī)療服務(wù)板塊周漲幅最大，漲幅為0.80%（相對滬深300：+2.15%）；跌幅最大為生物制品，跌幅5.37%（相對滬深300：-4.01%）。
核心觀點：上周長春高新股東離婚公告等新聞帶動市場情緒持續(xù)悲觀，整體維持上周判斷，靜候春節(jié)后待市場情緒恢復(fù)，1月份進(jìn)入業(yè)績預(yù)告密集期，當(dāng)前重點關(guān)注2023年年度業(yè)績預(yù)告，建議重點關(guān)注2023Q4業(yè)績增長較好個股。受醫(yī)療反腐等因素影響，生物醫(yī)藥板塊整體情況低于同花順一致預(yù)期。其中醫(yī)療設(shè)備、IVD、連鎖藥店、中藥、創(chuàng)新藥、血制品、醫(yī)療服務(wù)、CXO（海外客戶為主的公司及仿制藥CRO）增長相對景氣。具體邏輯線為：
2023Q4業(yè)績有望超預(yù)期：①康復(fù)醫(yī)療設(shè)備板塊受益于醫(yī)療機(jī)構(gòu)DRGs改革，需求景氣，23Q4業(yè)績有望略超市場預(yù)期，關(guān)注翔宇醫(yī)療、誠益通、偉思醫(yī)療、普門積極。②連鎖藥店板塊受益于門診統(tǒng)籌醫(yī)保結(jié)算服務(wù)，23Q4預(yù)計相關(guān)個股有望實現(xiàn)收入持平（22Q4存在高基數(shù)效應(yīng)），此外24Q1門診統(tǒng)籌對接的增量有望加速業(yè)績增長，建議關(guān)注益豐藥房、老百姓、大參林、健之佳；③血制品（靜丙漲價）、流感（23Q4流感高發(fā)）&帶皰疫苗（帶皰疫苗銷售開始上量）條線也有望略超市場預(yù)期，建議關(guān)注天壇生物、華蘭生物、華蘭疫苗、百克生物。
中長期擁抱創(chuàng)新和出海：①高端醫(yī)療器械設(shè)備企業(yè)創(chuàng)新成果頻出，海外出口加速，建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療、華大智造、海泰新光；②體外診斷企業(yè)借力疫情拓展海外市場，集采背景下龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤嬗谛袠I(yè)集中度提升和進(jìn)口替代，建議關(guān)注新產(chǎn)業(yè)、萬孚生物、迪瑞醫(yī)療。③醫(yī)療耗材中微創(chuàng)介入手術(shù)受益于國內(nèi)人口老齡化和出海加速，建議關(guān)注南微醫(yī)學(xué)；④國內(nèi)生物類似藥效率及成本優(yōu)勢明顯，契合海外醫(yī)?？刭M需求，生物類似藥迎出海機(jī)遇，建議關(guān)注百奧泰、復(fù)宏漢霖、健友股份、科興制藥。⑤創(chuàng)新藥企業(yè)漸入收獲期，建議關(guān)注重磅產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化上量的企業(yè)，建議關(guān)注信達(dá)生物、先聲藥業(yè)。
風(fēng)險因素：改革進(jìn)度不及預(yù)期；銷售不及預(yù)期；臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期；集采降價幅度高于預(yù)期；門店拓展不及預(yù)期；處方外流不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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