>> 招商證券-北方華創(chuàng)(002371)2023年新簽訂單超市場預期，IC設備工藝覆蓋度和市占率大幅提升-240116
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡,曹輝 |
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北方華創(chuàng)發(fā)布2023年業(yè)績預告，預計2023年收入209.7-231億元，同比+42.8%-57.3%；歸母凈利潤36.1-41.5億元，同比+53.4%-76.4%。公司新簽訂單超300億元，IC設備工藝覆蓋度和市占率大幅提升，維持“增持”投資評級。
2023全年收入和利潤同比高增長，電子工藝裝備預計貢獻主要增長動力。公司預計2023年收入209.7-231億元，同比+42.8%-57.3%；歸母凈利潤36.1-41.5億元，同比+53.4%-76.4%；扣非歸母凈利潤33-38億元，同比+56.7%-80.4%。考慮到公司2023年前三季度電子工藝裝備收入129億元，同比+63.4%；電子元器件收入16.9億元，同比-20.3%，主要系下游景氣度影響，因此預計全年電子工藝裝備貢獻主要增長動力。
23Q4收入環(huán)比穩(wěn)健增長，業(yè)績同比高增長。公司預計23Q4收入63.8-85.1億元，同比+36.5%-82%/環(huán)比+3.6%-38.1%；歸母凈利潤7.3-12.7億元，同比+8.9%-89.9%/環(huán)比-33%~+16.7%；扣非歸母凈利潤6.6-11.6億元，同比+4.8%-84.2%/環(huán)比-36%~+12.5%。按指引中值計算，23Q4扣非凈利率12.2%，同比-1.3pcts/環(huán)比-4.5pcts，同環(huán)比下滑可能系產(chǎn)品結構和費用計提影響；公司股權激勵費用一般主要在年末確認，2022年為4.67億元，按此前公告測算2023年約為6.6億元。
公司2023年新簽訂單超市場預期，2024年簽單有望持續(xù)增長。2023年公司新簽訂單超300億元，超市場預期，其中IC設備占比超70%，主要系公司IC領域布局刻蝕、沉積、清洗、爐管等數(shù)十類設備，并且工藝覆蓋度和市占率均大幅提升；展望2024年，國內頭部存儲和邏輯晶圓廠設備采購有望提速，同時先進制程產(chǎn)線擴產(chǎn)和3DNAND存儲層數(shù)迭代，設備ASP也有望提升，考慮到公司產(chǎn)品線布局完善、在國內產(chǎn)線單位產(chǎn)能設備采購量最大，2024年簽單仍有望高速成長。
投資建議。公司2023年新簽訂單超300億元，IC設備工藝覆蓋度和市占率均大幅提升，我們看好2024年國內頭部存儲和邏輯晶圓廠設備采購提速趨勢，公司作為國內設備平臺型龍頭，2024年簽單和收入仍有望保持較好成長態(tài)勢。結合當前收入和訂單，我們上修公司2023/2024/2025年收入至220.2、288.5、334.2億元，上修2023/2024/2025年歸母凈利潤至39.2、56.6、70.7億元，對應PE為33.0/22.9/18.3倍，維持“增持”投資評級。
風險提示：下游晶圓廠擴產(chǎn)不及預期，美國半導體設備出口管制加劇，新品研發(fā)不及預期，行業(yè)競爭加劇的風險
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