>> 東吳證券-2024Q1汽車投資策略：看好商用車周期復(fù)蘇趨勢機會！-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 3022KB |
| 格式： |
pdf 共65頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
黃細里 |
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總量有支撐，向上有催化，乘商零共舉。優(yōu)選宇通客車/濰柴動力+小鵬汽車/理想汽車+新泉股份。
1）總量維度：Q1相對乘用車/大中客消費淡季，重卡消費旺季。2024Q1乘用車批發(fā)銷量同比+9%，重卡/大中客分別22%/+44%，海內(nèi)外銷量共振下汽車總量依然有支撐；乘用車電動化轉(zhuǎn)型+重卡燃氣化轉(zhuǎn)型+大中客出口提速三大趨勢持續(xù)發(fā)展。
2）催化維度：商用車板塊復(fù)蘇，銷量/業(yè)績強兌現(xiàn)確定性強：Q1燃氣價格回落+年后消費旺季有望帶動終端需求回暖，重卡上量同環(huán)比高增；宇通2023留存訂單交付帶動總量高增。乘用車整車領(lǐng)域，Q1特斯拉/比亞迪價格變動定調(diào)全年價格戰(zhàn)，理想MEGA/小米SU7重磅新車發(fā)布爆款可期，Q2北京車展多車企新車發(fā)布，催化密集。零部件領(lǐng)域，特斯拉全新車型陸續(xù)定點，AIDAY或?qū)⒄匍_帶來向上驅(qū)動。
3）投資維度：乘商零并舉，看好Q1汽車行情。2024Q1汽車投資核心聚焦三條主線進行布局：
周期向上復(fù)蘇帶來強業(yè)績確定性維度，核心圍繞周期復(fù)蘇趨勢明確的商用車大中客以及重卡板塊，推薦【宇通客車+濰柴動力+中國重汽】；
智能整車主線，核心圍繞新車周期強勢的主機廠，推薦【小鵬汽車+理想汽車+長安汽車/吉利汽車】；
全新概念催化零部件主線，核心圍繞特斯拉新車定點以及小米汽車等概念，推薦【新泉股份+保隆科技+德賽西威】；
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期；L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期；全球新能源滲透率低于預(yù)期；地緣政治不確定性風(fēng)險增大。
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