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公告要點(diǎn)：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入556億元，同比+12%，歸母凈利潤(rùn)10.89億元，同比+176%。2023年四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143億元，同環(huán)比+11%/-0%，歸母凈利潤(rùn)3.1億元，同環(huán)比+31%/+2%。
　　安全+電子雙輪驅(qū)動(dòng)，收入規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)。受益于2023年疫情等外部擾動(dòng)消退，下游整車產(chǎn)銷回暖，公司分業(yè)務(wù)收入均錄得同比提升。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2023年汽車安全業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入385億元，同比+12%；汽車電子業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171億元，同比+13%。展望2024年，下游整車產(chǎn)銷向上趨勢(shì)有望延續(xù)，公司積極推進(jìn)與全球主要客戶在手訂單價(jià)格補(bǔ)償?shù)仁乱说纳逃?，已?jīng)獲得一定成效，疊加國(guó)內(nèi)合肥新產(chǎn)業(yè)基地于2023年Q3投產(chǎn)，公司整體收入規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升。
　　業(yè)績(jī)高質(zhì)量?jī)冬F(xiàn)，海外資產(chǎn)盈利轉(zhuǎn)好趨勢(shì)延續(xù)?；赝?022年，公司在疫情、海外整合不及預(yù)期等因素困擾下業(yè)績(jī)兌現(xiàn)程度不及預(yù)期，2023年公司持續(xù)推進(jìn)降本支持措施，海外資產(chǎn)尤其是安全業(yè)務(wù)北美區(qū)業(yè)務(wù)整合加速，盈利中樞穩(wěn)定上移，實(shí)現(xiàn)了逐季度歸母凈利潤(rùn)的環(huán)比增加。2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.89億元，歸母凈利率為1.96%，同比+1.17pct。展望2024年，我們認(rèn)為北美區(qū)業(yè)務(wù)仍具備改善空間，疊加在手訂單價(jià)格有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)上漲和補(bǔ)償，公司盈利中樞進(jìn)一步上移可期。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，我們上調(diào)2023年?duì)I業(yè)收入至556億元（原為540億元），上調(diào)2023年歸母凈利潤(rùn)至10.89億元（原為9.80億元），維持公司2024/2025年?duì)I收預(yù)測(cè)為604.16/676.92億元，同比分別+12%/+9%/+12%；維持2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為15.13/20.78億元，同比分別+176%/+39%/+37%，對(duì)應(yīng)PE分別為21/15/11倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游乘用車需求復(fù)蘇不及預(yù)期，汽車安全業(yè)務(wù)修復(fù)不及預(yù)期，乘用車價(jià)格戰(zhàn)超出預(yù)期。