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事件描述
　　公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)收入264.10億元，同比增長41.10%；歸屬凈利潤7.86億元，同比增長24.5%；扣非歸屬凈利潤6.97億元，同比增長26.18%。
　　事件評(píng)論
　　Q4收入業(yè)績大幅增長。單季度來看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.51億元，同比增長51.35%；歸母凈利潤2.98億元，同比增長38.33%；扣非凈利潤2.60億元，同比增長84.55%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.23%，同比提升1.31pct。分項(xiàng)來看，各項(xiàng)指標(biāo)在高基數(shù)下均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。根據(jù)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，若僅考慮歸母凈利潤增長單一指標(biāo)，則2023年全年應(yīng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績8.21億，同比增長30.13%，公司最終業(yè)績雖然與激勵(lì)目標(biāo)仍有差距，但考慮到在前三季度完成情況承壓較大背景下，四季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了非常優(yōu)異的業(yè)績兌現(xiàn)。
　　截止2023年前三季度，公司訂單穩(wěn)健增長。2023年前三季度整體新簽微增2.50%，其中：公司國內(nèi)新簽76.08億，同比下滑4.79%，主要系國內(nèi)鋼鐵行業(yè)下行；海外新簽訂單達(dá)68.08億，同比提升12.08%，源于公司將市場開拓重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了海外市場，通過做大海外市場增量以彌補(bǔ)國內(nèi)市場下滑。借助在俄羅斯市場十余年項(xiàng)目執(zhí)行積淀的經(jīng)驗(yàn)與口碑，加大了俄語區(qū)市場的開發(fā)力度，并以沙特、馬來西亞、印尼、巴西等中東、東南亞、南美市場為重點(diǎn)，加大“一帶一路”項(xiàng)目拓展。
　　與華西特鋼勝訴、獲得寶武授信等，未來現(xiàn)金流確定性提升。一方面，2023年11月22日，公司公告與華西特鋼達(dá)成和解協(xié)議，確認(rèn)華西特鋼拖欠中鋼設(shè)備的剩余工程款為9.8億元；另一方面，2024年1月11號(hào)公司公告獲寶武財(cái)務(wù)公司15億元人民幣綜合授信，寶武授信彰顯內(nèi)部協(xié)同；同時(shí)，公司2023年10月30日強(qiáng)制贖回可轉(zhuǎn)債，贖回“中鋼轉(zhuǎn)債”面值總額為374.6萬元，占“中鋼轉(zhuǎn)債”發(fā)行總額0.39%。公司賬上現(xiàn)金充足，未來現(xiàn)金流確定性高，同時(shí)充沛的流動(dòng)性亦保證了項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。
　　中長期“一帶一路”打開增長空間：中鋼國際EPC總承包建設(shè)的低碳冶金2500立方米HyCROF商業(yè)示范項(xiàng)目9月28號(hào)順利達(dá)產(chǎn)，后續(xù)運(yùn)行穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了低碳冶金技術(shù)的迭代升級(jí)，同時(shí)該項(xiàng)目也是國內(nèi)第一個(gè)投產(chǎn)的富氫高爐商業(yè)化項(xiàng)目，項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)同比高爐利用系數(shù)提高40%，固體燃料比降低30%，碳排放量整體下降21%以上的目標(biāo)，為國內(nèi)大、中型高爐低碳轉(zhuǎn)型提供商業(yè)化示范。根據(jù)HyCROF商業(yè)化項(xiàng)目單噸投資額，則富氫高爐對(duì)應(yīng)中國市場空間近兩千億。2022年，全球粗鋼產(chǎn)能增速轉(zhuǎn)負(fù)，中鋼國際海外營收仍逆勢提升。在“一帶一路”帶動(dòng)和寶武2035年國際化指數(shù)達(dá)到20%的目標(biāo)推動(dòng)下，中鋼國際海外鋼廠EPC建設(shè)逐步放量可期。
　　公司目前處在股價(jià)低位，維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023/2024年實(shí)現(xiàn)業(yè)績7.9/9.2億，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE估值約10/9倍。公司當(dāng)前處在股價(jià)低位，未來具備海外拓展及集團(tuán)內(nèi)部整合并購預(yù)期，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值配置區(qū)間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、低碳技術(shù)普及節(jié)奏不及預(yù)期；2、國際經(jīng)商環(huán)境變化不及預(yù)期；3、冶金行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下滑；4、政策出清低效高爐進(jìn)度不及預(yù)期