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事件描述
　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.59億元，同比增長(zhǎng)36.12%；歸屬凈利潤(rùn)4.91億元，同比增長(zhǎng)18.19%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)4.37億元，同比增長(zhǎng)6.28%。
　　事件評(píng)論
　　毛利率承壓，費(fèi)用率改善。公司前三季度綜合毛利率8.55%，同比下降0.25pct，單三季度來(lái)看，公司綜合毛利率8.31%，同比下降0.37pct；費(fèi)用率方面，公司前三季度期間費(fèi)用率4.23%，同比下降0.67pct，其中，銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)0.02、-0.61、-0.25、0.17pct至0.18%、2.21%、1.48%和0.36%，其中，銷售費(fèi)用有所增加主要是海外市場(chǎng)拓展費(fèi)用增加；單三季度期間費(fèi)用率4.54%，同比下降0.16pct，其中，銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)-0.04、-0.41、0.08、0.20pct至0.19%、1.90%、1.88%和0.57%。綜合來(lái)看，公司前三季度歸屬凈利率2.86%，同比下降0.43pct，扣非后歸屬凈利率2.55%，同比下降0.72pct；單三季度歸屬凈利率2.29%，同比下降0.74pct，扣非后歸屬凈利率2.23%，同比下降0.81pct。
　　現(xiàn)金流同比流出幅度收窄，收現(xiàn)比有所改善。公司前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出9.68億元，同比少流出15.62億元，收現(xiàn)比79.28%，同比提升1.29pct；單三季度來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出1.42億元，同比少流出8.80億元，收現(xiàn)比78.83%，同比提升5.08pct；同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率同比提升0.76pct至75.85%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少25.87至62.00天。本期公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面有所改善，投資現(xiàn)金流方面通過(guò)處置浙江制造基金，投資活動(dòng)流入現(xiàn)金增加，籌資現(xiàn)金流方面主動(dòng)償還銀行借款，降低負(fù)債，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
　　訂單來(lái)看，公司前三季度訂單穩(wěn)定穩(wěn)健增長(zhǎng)，單三季度。2023年前三季度整體新簽微增2.50%，其中：公司國(guó)內(nèi)新簽76.08億，同比下滑4.79%，主要系國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)下行；海外新簽訂單達(dá)68.08億，同比提升12.08%，源于公司將市場(chǎng)開(kāi)拓重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了海外市場(chǎng)，通過(guò)做大海外市場(chǎng)增量以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下滑。借助在俄羅斯市場(chǎng)十余年項(xiàng)目執(zhí)行積淀的經(jīng)驗(yàn)與口碑，加大了俄語(yǔ)區(qū)市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度，并以沙特、馬來(lái)西亞、印尼、巴西等中東、東南亞、南美市場(chǎng)為重點(diǎn)，加大“一帶一路”項(xiàng)目拓展。。
　　中短期股權(quán)激勵(lì)指引高增速，中長(zhǎng)期“一帶一路”打開(kāi)增長(zhǎng)空間：一方面，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，4季度對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)?cè)鏊倏蛇_(dá)50%，短期存在博弈空間；另一方面，中鋼國(guó)際EPC總承包建設(shè)的低碳冶金2500立方米HyCROF商業(yè)示范項(xiàng)目9月28號(hào)順利達(dá)產(chǎn)，后續(xù)運(yùn)行穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了低碳冶金技術(shù)的迭代升級(jí)，同時(shí)該項(xiàng)目也是國(guó)內(nèi)第一個(gè)投產(chǎn)的富氫高爐商業(yè)化項(xiàng)目，項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)同比高爐利用系數(shù)提高40%，固體燃料比降低30%，碳排放量整體下降21%以上的目標(biāo)，為國(guó)內(nèi)大、中型高爐低碳轉(zhuǎn)型提供商業(yè)化示范。根據(jù)HyCROF商業(yè)化項(xiàng)目單噸投資額，則富氫高爐對(duì)應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)空間近兩千億。2022年，全球粗鋼產(chǎn)能增速轉(zhuǎn)負(fù)，中鋼國(guó)際海外營(yíng)收仍逆勢(shì)提升。在“一帶一路”帶動(dòng)和寶武2035年國(guó)際化指數(shù)達(dá)到20%的目標(biāo)推動(dòng)下，中鋼國(guó)際海外鋼廠EPC建設(shè)逐步放量可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、低碳技術(shù)普及節(jié)奏不及預(yù)期；2、國(guó)際經(jīng)商環(huán)境變化不及預(yù)期；3、冶金行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下滑；4、政策出清低效高爐進(jìn)度不及預(yù)期。