久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2023H1營收106.94億元同增39.9%；歸母凈利潤3.43億元同增29.4%；扣非歸母凈利潤2.93億元同增12.5%。2023Q2營收55.84億元同增21.6%；歸母凈利潤1.35億元同降1.1%。
　　工程主業(yè)保持較快增長，海外工程占比提升且毛利率出現(xiàn)改善。2023H1公司工程總承包/國內(nèi)外貿(mào)易業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入100.07/5.40億元，同比增長39.51%/73.82%，其中工程總承包業(yè)務(wù)毛利率7.44%同降0.65pct；分地區(qū)看，2023H1國內(nèi)/海外營收分別為75.20/31.74億元分別同增23.9%/101.5%，國內(nèi)/海外業(yè)務(wù)毛利率分別為8.86%/8.33%分別同比變動(dòng)-0.74pct/2.17pct。作為冶金工程領(lǐng)域最早走出去的中國企業(yè)之一，公司持續(xù)加強(qiáng)海外市場拓展力度，截至2023年6月底，公司已在全球設(shè)有14個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)，在全球40余個(gè)國家搭建起較為完善的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)已在32個(gè)“一帶一路”沿線國家落地，公司海外業(yè)務(wù)的有序推進(jìn)為規(guī)模增長提供了較強(qiáng)動(dòng)力：2023H1公司新簽工程項(xiàng)目合同金額93.74億元，其中國內(nèi)/海外項(xiàng)目合同金額分別為38.93/54.81億元，分別同比變動(dòng)-47.7%/95.8%，海外增速優(yōu)于國內(nèi)業(yè)務(wù)。
　　費(fèi)用率有所改善，經(jīng)營現(xiàn)金流同比好轉(zhuǎn)。2023H1公司綜合毛利率8.71%同降0.19pct；期間費(fèi)用率4.04%同降0.99pct，其中銷售/管理及研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.17%/3.64%/0.22%，分別同比變動(dòng)0.06pct/-1.21 pct /0.16 pct，管理及研發(fā)費(fèi)用率有明顯改善，銷售費(fèi)用率提升主要系海外市場拓展費(fèi)用增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升主要系美元匯兌收益較去年同期減少；資產(chǎn)及信用減值損失率0.73%同增1.53pct；受減值損失增加影響，歸母凈利率3.21%同降0.26pct。上半年公司收現(xiàn)比79.6%同降1.2pct，付現(xiàn)比95.3%同增1.5pct；經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出8.25億元同比少流出6.82億元，主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)暖，回款狀況有所好轉(zhuǎn)。截至2023年6月底公司應(yīng)收賬款及票據(jù)、存貨+合同資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及票據(jù)、預(yù)收賬款+合同負(fù)債規(guī)模分別為35.55/35.62/125.01/55.88億元，較年初同比變動(dòng)8.2%/35.5%/8.2%/3.6%。
　　投資建議：考慮到寶武鋼鐵與中鋼集團(tuán)重組后已成為公司的間接控股股東，公司未來或與寶武集團(tuán)有更多協(xié)同效應(yīng)，發(fā)展前景值得期待。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入232.45/273.24/313.31億元，歸母凈利潤7.66/8.93/10.49億元，當(dāng)前收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15.10/12.95/11.02倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單不及預(yù)期，“一帶一路”發(fā)展不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)