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事件：8月24日，公司發(fā)布2023年半年報(bào)。
　　2023H1收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外貿(mào)易增速亮眼。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.94億元，同增39.91%，歸母凈利潤(rùn)3.43億元，同增29.39%，扣非后歸母凈利2.93億元，同增12.49%。2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.84億元，同增21.58%，歸母凈利1.35億元，同減1.09%，扣非后歸母凈利1.33億元，同增0.75%。公司2023H1收入和業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。23H1收入實(shí)現(xiàn)高增，主因系公司緊抓項(xiàng)目執(zhí)行，國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目推進(jìn)順利，與上年同期比工程項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度良好。分業(yè)務(wù)看，2023H1公司工程承包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.07億元，同比增長(zhǎng)39.51%，占比93.57%，較上年同期占比93.84%略有下降。國(guó)內(nèi)外貿(mào)易實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.40億元，同比增長(zhǎng)73.82%，服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.31億元，同比減少12.85%。國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和服務(wù)業(yè)營(yíng)收占比6.29%，較上年同期占比6.04%略有上升。
　　海外業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步回升，現(xiàn)金流有所改善。2023H1公司毛利率為8.71%，同降0.18pct，其中工程總承包業(yè)務(wù)毛利率7.44%，同降0.65pct，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)毛利率分別為8.86%、8.33%，分別同降0.74pct、同升2.17pct。2023H1公司銷售費(fèi)用同比增加114.09%，主要系海外市場(chǎng)拓展費(fèi)用增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加381.54%，主要系較上年同期美元匯兌收益減少。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8.25億元，同比少流出6.82億元，投資現(xiàn)金流量?jī)纛~為13.36億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，主要系報(bào)告期內(nèi)處置了浙江制造基金實(shí)現(xiàn)投資收益，2023H1公司整體現(xiàn)金流有所改善。
　　低碳冶金技術(shù)創(chuàng)新加快，“一帶一路”穩(wěn)步擴(kuò)張。公司專注低碳冶金技術(shù)開發(fā)，有兩項(xiàng)自主研發(fā)的低碳冶金技術(shù)和解決方案——HyCROF（富氫碳循環(huán)氧氣高爐）、Baostrip（薄帶鑄軋），其中HyCROF已運(yùn)用于由公司EPC總承包的中國(guó)寶武八鋼400m3富氫碳循環(huán)試驗(yàn)高爐項(xiàng)目并順利投產(chǎn)。隨著國(guó)家雙碳政策推進(jìn)，尤其在我國(guó)鋼鐵工業(yè)碳排放納入碳交易市場(chǎng)后，低碳冶金工藝應(yīng)用市場(chǎng)空間廣闊，將有助于公司搶灘低碳藍(lán)海市場(chǎng)。公司作為唯一實(shí)現(xiàn)海外冶金工程領(lǐng)域全覆蓋的中國(guó)企業(yè)，深耕國(guó)際市場(chǎng)多年，今年積極推進(jìn)在阿爾及利亞、俄羅斯等地的大型項(xiàng)目，加大俄語區(qū)市場(chǎng)的開發(fā)力度，并以沙特、馬來西亞、印尼、巴西等中東、東南亞、南美市場(chǎng)為重點(diǎn)，加大“一帶一路”沿線項(xiàng)目拓展。2023H1公司新簽國(guó)外項(xiàng)目合同額54.81億元，同比增長(zhǎng)95.75%。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-24年?duì)I收分別為217.86億元、255.33億元，分別同增16.39%、17.20%，歸母凈利潤(rùn)分別為7.95億元、8.97億元，分別同增25.98%、12.83%，EPS分別為0.62元/股、0.69元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為14.45倍、12.90倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵行業(yè)不景氣風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。