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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　中鋼集團(tuán)劃入中國寶武完成工商登記，中鋼國際作為冶金工程技術(shù)服務(wù)商，以國際化經(jīng)營和低碳冶金工程技術(shù)優(yōu)勢(shì)為中國寶武國際化戰(zhàn)略、低碳戰(zhàn)略落地提供業(yè)務(wù)協(xié)同。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。維持預(yù)測(cè)2023-2025年EPS0.57/0.67/0.76元增18%/16%/14%。一帶一路持續(xù)催化，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至14.7元，對(duì)應(yīng)2023年25.8倍PE
　　中鋼國際2023H1海外新簽增96%，歸母凈利增30%。(1)2023H1新簽93.7億同比下降8%，其中國內(nèi)新簽38.9億同降48%，海外新簽54.8億同增96%。新簽分季度，2023Q1新簽40.6億同降10%，2023Q2新簽53.1億同降7%。(2)根據(jù)2023H1業(yè)績(jī)快報(bào)，公司營業(yè)收入106.3億同增39%，歸母凈利潤(rùn)3.4億增30%。加權(quán)ROE為5.15%，同比提升0.94個(gè)百分點(diǎn)。
　　中鋼集團(tuán)劃入中國寶武完成工商登記，中鋼國際為寶武國際化提供協(xié)同。(1)6月30日公告中鋼集團(tuán)整體劃轉(zhuǎn)入中國寶武集團(tuán)已完成工商變更登記手續(xù)，中國寶武合計(jì)持有中鋼國際54.49%股份。(2)中國寶武旗下寶鋼工程業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括全流程鋼鐵工程技術(shù)等，在多項(xiàng)工程技術(shù)領(lǐng)域已達(dá)國內(nèi)一流水平。(3)中鋼國際作為冶金工程技術(shù)服務(wù)商，以國際化經(jīng)營和低碳冶金工程技術(shù)優(yōu)勢(shì)為中國寶武國際化戰(zhàn)略、低碳戰(zhàn)略落地提供業(yè)務(wù)協(xié)同。
　　政治局會(huì)議要求要精心辦好第三屆峰會(huì)，股權(quán)激勵(lì)提升業(yè)績(jī)確定性和彈性。(1)7月24日政治局會(huì)議提出要多措并舉，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤。要支持有條件的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易港對(duì)接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，推動(dòng)改革開放先行先試。要精心辦好第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。(2)股權(quán)激勵(lì)考核23-25年歸母凈利復(fù)合增速(以21年為基數(shù))不低于12.5%，加權(quán)ROE不低于12.0/12.3/12.6%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流占營收比例不低于5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單落地不及預(yù)期，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。