>> 廣發(fā)證券-批零社服行業(yè)：12月社零同比增長7.4%，關(guān)注結(jié)構(gòu)性高景氣主題-240118
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
大小： |
984KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
嵇文欣 |
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2023年12月社零同比增長7.4%。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年12月我國社零總額4.36萬億元/YOY+7.4%，增速較11月減少2.7pct。其中，除汽車以外的消費品零售總額3.81萬億元/YOY+7.9%。分地區(qū)看，鄉(xiāng)村社零增速高于城鎮(zhèn)社零。12月城鎮(zhèn)社零總額3.71萬億元/YOY+7.2%，鄉(xiāng)村社零總額6479億元/YOY+8.9%。分類型看，餐飲低基數(shù)下加速修復(fù)，12月商品零售3.81萬億元/YOY+4.8%，餐飲收入5405億元/YOY+30.0%，增速較11月分別變化-3.2pct/+4.2pct。
分品類看，可選消費表現(xiàn)良好。糧油食品/飲料零售額12月同比增速分別為5.8%（增速環(huán)升1.4pct）、7.7%（增速環(huán)升1.4pct），煙酒零售額12月同比增速8.3%（增速環(huán)降7.9pct）?？蛇x消費品中，化妝品和金銀珠寶零售額12月同比增速分別為9.7%/29.4%，增速環(huán)比分別上升13.2pct/上升18.7pct。建筑材料、家具和家電12月零售額增速分別為-7.5%/+2.3%/-0.1%，環(huán)比變化+2.9pct/+0.1pct/-2.8pct，汽車零售額12月同比增速4.0%，環(huán)比下降10.7pct。
1-12月電商滲透率穩(wěn)定。1-12月全國實物商品網(wǎng)上零售額13.02萬億元，增長8.4%。電商滲透率為27.6%，環(huán)比上升0.1pct，同比上升0.4pct。分品類看，1-12月實物電商零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長11.2%、10.8%、7.1%。
投資建議：跨境：亞馬遜平臺政策積極調(diào)整，全球性價比趨勢下我國供應(yīng)鏈出海低價優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品需求度保持高位，關(guān)注優(yōu)質(zhì)跨境龍頭公司持續(xù)拓品類、拓國家，打開增收空間，重點推薦華凱易佰、賽維時代，建議關(guān)注安克創(chuàng)新。珠寶：24年春節(jié)相對偏晚（2月10日初一），與圣誕+元旦時點具有較長間隔，拉長了Q1銷售旺季總時長。即將進(jìn)入春節(jié)旺季，推薦關(guān)注訂貨會情況+終端動銷情況及高股息率、低估值珠寶標(biāo)的。建議關(guān)注周大生、老鳳祥、周大福、潮宏基?；瘖y品：行業(yè)處在弱復(fù)蘇階段，整體穩(wěn)中向好，性價比國貨品牌的用戶群體在加速擴(kuò)大，建議重點把握大單品矩陣豐富、有增長勢能的品牌，研發(fā)實力較強(qiáng)、產(chǎn)品性價比高、對市場趨勢敏感的公司將更具優(yōu)勢，重點推薦丸美股份、潤本股份、福瑞達(dá)、巨子生物、上美股份。旅游：冰雪、避寒等主題游熱度高漲后，推薦關(guān)注后續(xù)仍有主題游邏輯的標(biāo)的，即將進(jìn)入春節(jié)，春節(jié)相關(guān)主題旅游標(biāo)的有望受益，建議關(guān)注九華旅游、峨眉山A、三特索道。
風(fēng)險提示：線下客流恢復(fù)不及預(yù)期，轉(zhuǎn)化率維持在低位；消費信心和能力的恢復(fù)節(jié)奏低于預(yù)期，消費頻次低；相關(guān)公司短期業(yè)績低于預(yù)期等
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