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12月國內電動車產銷超預期，智駕+快充開啟2024年深度電動化大幕。據中汽協(xié)，2023年中國新能源汽車產銷量分別為958.7萬輛和949.5萬輛，同比+35.8%和+37.9%，全年滲透率31.6%創(chuàng)新高，同比+5.9pct。2024年中國受益高階智駕+平價快充技術率先邁入電動車深度滲透期，批售口徑下預計電動車銷量有望超1100萬輛，同比+22%。
　　2023年新勢力業(yè)績分化，高階智駕打開銷量成長曲線。比亞迪龍頭地位穩(wěn)固，據乘聯會，2023年銷量301.29萬輛，同比+62.2%，市占率33.85%，同比+5.51pct。2023年理想/蔚來/零跑/小鵬/哪吒/賽力斯分別交付37.6/16/14.42/14.16/12.75/10.67萬輛，同比+182.21%/+30.66%/+29.63%/+17.26%/-16.16%/+33.31%。理想純電+增程雙輪驅動；蔚來2023年主流車型基于NT 2.0平臺換代；小鵬智駕布局領先，2024年無圖XNGP將覆蓋全國主要城市；華為智駕方案賦能賽力斯穿越周期。
　　海外政策更迭造成短期沖擊，24Q1為歐美電動車銷量超預期觀測點。據各國官網，歐洲8國2023年新能源汽車銷量222萬輛，同比+7.15%。德國2023年12月18日起不再接受補貼申請，導致12月銷量環(huán)比銳減。類比英國電動車憑借BIK稅負優(yōu)勢顯著實現22H2補貼退坡后銷量修復，疊加3月傳統(tǒng)換牌季，24Q1德國銷量修復預期高增。歐洲電動車稅負優(yōu)勢夯實銷售基本盤，疊加長尾國家崛起，2024年歐洲電動車銷量有望突破360萬輛。據Marklines，美國2023年新能源汽車銷量147.84萬輛，同比+50.15%。2024年1月FEOC政策正式施行，據EPA，現存補貼車型降至14款，受影響車型約占2023年全美新能源汽車銷量的36%。當前車企積極調整供應鏈以重獲補貼資格，預計24Q2更多車型重獲補貼，疊加新車型交付帶來24H2電動車銷量提振，我們預計2024年美國電動車銷量有望突破194萬輛，同比+33%。
　　2024年客戶銷量結構變化或將帶來龍頭份額企穩(wěn)。據中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟，2023年寧德時代裝機量167.1GWh，占比43.11%，份額同比-5.11pct，剔除比亞迪后國內份額59.21%，同比-3.77pct。2024年理想、賽力斯、長安阿維塔、吉利極氪等車企有望持續(xù)放量，主力配套車企銷量結構變化疊加龍頭較積極的競爭策略或將帶來份額企穩(wěn)。
　　投資建議。中國電池受益歐美合作導入機遇，重點關注：寧德時代、比亞迪（A/H）、億緯鋰能。中國材料受益海外市場擴張超預期，重點關注：天賜材料、璞泰來、容百科技。關注快充產業(yè)鏈龍頭中熔電氣、黑貓股份、通合科技、永貴電器。關注華為智選產業(yè)鏈賽力斯、瑞鵠模具等。關注國軒高科、恩捷股份、德?？萍?、當升科技。
　　風險提示。新能源汽車銷量不及預期；技術升級進度不及預期；上游原材料價格波動。