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業(yè)績逐季提升，利潤顯著改善。唯捷創(chuàng)芯公布2023年業(yè)績預(yù)告，2023年全年實(shí)現(xiàn)營收29.5億元（yoy+29%），歸母凈利9500萬元（yoy+78%）；單季度來看，23Q4實(shí)現(xiàn)營收13.4億元（yoy+162%，qoq+86%），歸母凈利1.1億元，qoq+86%，去年同期22Q4虧損432萬元，盈利能力顯著改善。
　　公司2023年業(yè)績增長主要系：1）新產(chǎn)品L-PAMiD性能卓越，已導(dǎo)入國內(nèi)多家品牌手機(jī)客戶，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)出貨；2）Wi-Fi產(chǎn)品市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，公司原有產(chǎn)品以Wi-Fi 6E為主，Wi-Fi 7產(chǎn)品已于23Q4實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售；3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，5G產(chǎn)品已占PA類產(chǎn)品營收的50%以上。
　　新品持續(xù)放量，增長步入快車道。我們認(rèn)為，除L-PAMiD、Wi-Fi 7產(chǎn)品以外，公司中短期看點(diǎn)還包括：1）射頻功率放大器模組：低壓L-PAMiF已通過平臺廠商認(rèn)證與終端驗(yàn)證，此外公司將于2024年初推出更具性價(jià)比的4GPA模組新品；2）接收端模組：新品DRx與DiFEM模組已有樣品，我們預(yù)計(jì)23Q4客戶端推廣較為順利。我們看好在多類新品持續(xù)放量趨勢下，公司將步入增長快車道。
　　公司作為L-PAMiD量產(chǎn)先鋒，有望充分受益于通訊技術(shù)迭代。展望未來，Phase 8集成更多頻段，衛(wèi)星頻段、N104頻段等有望提供新增價(jià)值量，公司在Phase 7LE已具備大規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，模組化能力得到認(rèn)可，未來有望參與Phase 8定義，率先推出相關(guān)產(chǎn)品；車規(guī)方面，公司可提供除分立濾波器之外的全套方案，有望于2024年量產(chǎn)，開啟第二增長曲線。
　　盈利預(yù)測及投資建議：公司2023年實(shí)際營收表現(xiàn)（29.5億元）略高于我們此前預(yù)期（28.3億元），我們判斷公司新品放量正在加速；利潤端不及我們此前預(yù)期，或因4GPA成熟產(chǎn)品價(jià)格競爭激烈，疊加新品前期投入仍有一定成本壓力。但我們認(rèn)為，公司后續(xù)將推出更低成本的4G產(chǎn)品，且高毛利5G產(chǎn)品占比持續(xù)提升，疊加L-PAMiF、Wi-Fi 7等新品陸續(xù)放量，我們?nèi)匀豢春霉疚磥戆l(fā)展。因此，我們維持在2023年10月27日發(fā)布的點(diǎn)評報(bào)告《唯捷創(chuàng)芯：三季度業(yè)績顯著改善，新品放量加速》中的預(yù)測，2024/2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.4/43.0億元，同比增長20%/21%，歸母凈利潤4.7/6.5億元，同比增長394%/39%，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期；新品拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。