>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：盤面走弱情況下，下游買興有所提振-240119
| 上傳日期： |
2024/1/19 |
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來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
1月18日，滬銅主力合約開于67,820元/噸，收于67,870元/噸，較前一交易日收盤下降0.09%。當(dāng)日成交量為52,281手，持倉(cāng)量為150,362手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于67,580元/噸，收于67,690元/噸，較昨日午后收盤下降0.03%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日升水較昨日低開低走。早市盤初，持貨商報(bào)主流平水銅升水50元/噸，好銅如CCC-P報(bào)升水70元/噸附近。市場(chǎng)表現(xiàn)冷清后升水快速下調(diào)，主流平水銅升水下調(diào)至升水20-30元/噸，好銅升水報(bào)30元/噸附近。進(jìn)入主流交易時(shí)段，受部分倉(cāng)單流入影響，市場(chǎng)現(xiàn)貨品牌豐富，持貨商出貨意愿較強(qiáng)進(jìn)一步下調(diào)升水。主流平水銅報(bào)貼水10元/噸-升水10元/噸部分成交，好銅報(bào)平水-升水20元/噸部分成交。下游面對(duì)低升水采購(gòu)意愿回暖多聽聞成交。至上午11時(shí)前盤面意外走跌，下游買興或進(jìn)一步提振，受成交支撐升水暫無變動(dòng)。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，昨日美國(guó)至1月13日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得18.7萬人，為2022年9月24日當(dāng)周以來新低。此外，美國(guó)國(guó)會(huì)通過避免部分政府部門停擺的臨時(shí)開支法案，拜登將簽署。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)人民銀行表示，將加強(qiáng)政策溝通、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)回升向好營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。
礦端方面，據(jù)SMM訊，據(jù)外電1月17日消息，智利銅業(yè)委員會(huì)（Cochilco）周三發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，由于在建項(xiàng)目推遲，智利銅產(chǎn)量在本十年的增長(zhǎng)速度將低于去年的估計(jì)。智利國(guó)營(yíng)銅公司Codelco的產(chǎn)量已降至25年來的最低水平，原因是旨在抵消礦石品位下降的結(jié)構(gòu)性項(xiàng)目被推遲。
冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.2萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。上周產(chǎn)量增加，部分檢修等原因影響產(chǎn)量的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。加之冶煉企業(yè)紛紛爭(zhēng)取開門紅，以及新增產(chǎn)能都在爬產(chǎn)中，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此上周產(chǎn)量增加。由于目前臨近年關(guān)，因此產(chǎn)量變動(dòng)預(yù)計(jì)有限。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于上周銅價(jià)重心連續(xù)回落，加之現(xiàn)貨升水同樣下跌明顯，下游消費(fèi)尚可，日內(nèi)入市接貨補(bǔ)庫(kù)積極性較高，整體需求繼續(xù)回升，且部分時(shí)間現(xiàn)貨表現(xiàn)大幅貼水時(shí)，少數(shù)貿(mào)易商表現(xiàn)逢低收貨情緒。
庫(kù)存方面，LME庫(kù)存較前一交易日上漲0.32萬噸15.73萬噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日下降0.03萬噸1.46萬噸。SMM社會(huì)庫(kù)存上漲0.48萬噸至7.77萬噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.22，較前一交易日上漲0.43%。
總體而言，目前TC價(jià)格因海外礦端供應(yīng)持續(xù)受到干擾，上周價(jià)格已經(jīng)下降至47美元/噸一線，此前礦端供應(yīng)或?qū)⒙杂羞^剩的預(yù)期正在逐步發(fā)生改變，同時(shí)下游雖然進(jìn)入消費(fèi)淡季，但隨著銅價(jià)的回落，下游補(bǔ)庫(kù)意愿仍將有所回升，因此在目前情況下，銅品種仍建議以逢低買入為主。
■策略銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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