>> 華泰證券-金工量化投資周報(bào)：資金分歧顯現(xiàn)，博弈或處關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 1519KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林曉明,劉依葦,徐特 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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A股觀點(diǎn)：資金分歧顯現(xiàn)，市場(chǎng)博弈或處關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
上周A股先抑后揚(yáng)，上證指數(shù)收跌1.72%，主要寬基指數(shù)均錄得負(fù)收益。北向資金上周累計(jì)凈流出234.94億元，北向資金情緒降溫。上周ETF放量流入，累計(jì)凈流入559.76億元，ETF資金韌性顯現(xiàn)，市場(chǎng)博弈或處關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。近兩周風(fēng)險(xiǎn)一致性指標(biāo)基本持平，市場(chǎng)情緒依舊偏謹(jǐn)慎。12月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.8%，較11月上升0.2pct，景氣延續(xù)恢復(fù)。行業(yè)層面，上周銀行漲幅靠前，AI模型中計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、順周期相關(guān)指數(shù)得分靠前，仍建議關(guān)注順周期板塊。
AI指數(shù)輪動(dòng)模型觀點(diǎn)：計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、順周期相關(guān)主題和概念得分靠前
AI指數(shù)輪動(dòng)模型包括主題指數(shù)輪動(dòng)模型和概念指數(shù)輪動(dòng)模型，兩個(gè)模型均使用量?jī)r(jià)相關(guān)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)多頻率因子對(duì)指數(shù)進(jìn)行評(píng)分，每周選取得分靠前的主題和概念指數(shù)等權(quán)配置。根據(jù)2024-01-19的建模結(jié)果，AI主題指數(shù)輪動(dòng)模型主要看好中證軟件、CS計(jì)算機(jī)、云計(jì)算、信息安全等主題，AI概念指數(shù)輪動(dòng)模型主要看好房地產(chǎn)精選、仿制藥、存儲(chǔ)器、豬產(chǎn)業(yè)等概念。綜合來(lái)看，兩種模型得分靠前的指數(shù)中，與計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、順周期相關(guān)的主題和概念指數(shù)占比較高。
景氣投資模型觀點(diǎn)：關(guān)注電力、消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、紡織服裝、酒類
行業(yè)景氣投資模型包括宏觀、中觀、微觀視角，并且引入估值和擁擠度監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)最新建模結(jié)果，宏觀視角看好傳媒、交通運(yùn)輸、酒類等行業(yè)；中觀視角看好消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、飲料、電力等行業(yè)；微觀視角下，消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)得分較高，北向資金加倉(cāng)紡織服裝、電子等行業(yè)最持續(xù)。三個(gè)視角按0.2:0.5:0.3綜合后，建議投資者關(guān)注電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、紡織服裝、酒類。截至2024-01-19，沒有行業(yè)處于高估值或高擁擠狀態(tài)，銀行、紡服、消費(fèi)者服務(wù)關(guān)注度較高。
港股觀點(diǎn)：南向資金主要流入金融業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)和電訊業(yè)
上周恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)收跌，周跌幅分別為5.76%和9.82%，所有行業(yè)均錄得負(fù)向收益。南向上周累計(jì)凈流入147.24億元，主要流入金融業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、電訊業(yè)和公用事業(yè)，資金回暖力度加強(qiáng)。估值方面，恒生指數(shù)即將觸及滾動(dòng)4年-2倍標(biāo)準(zhǔn)差，位于估值洼地。行業(yè)方面，建議關(guān)注南向資金持續(xù)流入且估值偏低的醫(yī)療板塊和南向流入較多的電訊業(yè)。
海外觀點(diǎn)：美債利率上行或壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)
上周美股震蕩收漲，標(biāo)普500、道指、納指漲幅分別為1.17%、0.72%和2.26%。2年期和10年期美債收益率上行，周漲幅分別為24.9bp和19.6bp，流動(dòng)性收緊或?qū)褐骑L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)。美國(guó)12月零售環(huán)比錄得0.6%，高于彭博一致預(yù)期的0.4%和前值0.3%，強(qiáng)勁零售或使降息預(yù)期走弱。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)附加美股財(cái)報(bào)季不確定因素增多，或需考慮美股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎上調(diào)美股倉(cāng)位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：周度觀點(diǎn)基于數(shù)據(jù)和邏輯推演，無(wú)法保證永遠(yuǎn)正確；相關(guān)模型均根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。
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