>> 華泰證券-金工量化投資周報(bào)：模型測(cè)算公募順周期板塊倉位回升-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大小： |
1594KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林曉明,劉依葦,徐特 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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A股觀點(diǎn)：模型測(cè)算近期公募加倉電子行業(yè)和順周期板塊
上周A股震蕩下行，上證指數(shù)收跌1.61%，北向資金凈流出24.39億元，計(jì)算機(jī)、交運(yùn)、電子等行業(yè)北向凈流入較多。風(fēng)險(xiǎn)一致性指標(biāo)相較上周有所回升，但市場(chǎng)情緒依舊偏謹(jǐn)慎。上證指數(shù)和滬深300的W&R指標(biāo)均顯示指數(shù)目前處于超賣狀態(tài)，股債利差已經(jīng)接近滾動(dòng)五年+1.5倍標(biāo)準(zhǔn)差，短期或有反彈。從宏觀因子預(yù)測(cè)角度看，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)領(lǐng)先因子最新數(shù)值環(huán)比繼續(xù)上行，貨幣同步因子拐頭上行，市場(chǎng)短期內(nèi)或仍維持結(jié)構(gòu)性行情。模型測(cè)算公募基金近期持續(xù)加倉電子和醫(yī)藥行業(yè)，順周期板塊煤炭和電力及公用事業(yè)等多個(gè)行業(yè)倉位也有所回升，建議持續(xù)關(guān)注。
AI指數(shù)輪動(dòng)模型觀點(diǎn)：計(jì)算機(jī)、紅利、順周期相關(guān)主題和概念得分靠前
AI指數(shù)輪動(dòng)模型包括主題指數(shù)輪動(dòng)模型和概念指數(shù)輪動(dòng)模型，兩個(gè)模型均使用量?jī)r(jià)相關(guān)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)多頻率因子對(duì)指數(shù)進(jìn)行評(píng)分，每周選取得分靠前的主題和概念指數(shù)等權(quán)配置。根據(jù)2024-1-12的建模結(jié)果，AI主題指數(shù)輪動(dòng)模型主要看好中證軟件、中證紅利、央視50、上證資源等主題，AI概念指數(shù)輪動(dòng)模型主要看好房地產(chǎn)精選、存儲(chǔ)器、銀行精選、豬產(chǎn)業(yè)、煤炭等概念。綜合來看，兩種模型得分靠前的指數(shù)中，與計(jì)算機(jī)、紅利、順周期相關(guān)的主題和概念指數(shù)占比相對(duì)較高。
景氣投資模型觀點(diǎn)：關(guān)注電力、消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、紡織服裝、酒類
行業(yè)景氣投資模型包括宏觀、中觀、微觀視角，并且引入估值和擁擠度監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)最新建模結(jié)果，宏觀視角看好傳媒、交通運(yùn)輸、酒類等行業(yè)；中觀視角看好消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、飲料、電力等行業(yè)；微觀視角下，消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)得分較高，北向資金加倉紡織服裝、電子等行業(yè)最持續(xù)。三個(gè)視角按0.2:0.5:0.3綜合后，建議投資者關(guān)注電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、傳媒、紡織服裝、酒類。截至2024-01-12，沒有行業(yè)處于高估值或高擁擠狀態(tài)。
港股觀點(diǎn)：近期較多南向資金流入能源業(yè)和電訊業(yè)
上周恒生指數(shù)收跌1.76%，原材料業(yè)指數(shù)上漲4.07%，地產(chǎn)建筑業(yè)和金融業(yè)指數(shù)小幅上漲，公用事業(yè)指數(shù)跌幅最深，接近7%。當(dāng)前恒生指數(shù)正運(yùn)行在PE_TTM滾動(dòng)四年-1倍標(biāo)準(zhǔn)差下方，估值具備較高吸引力，或可把握機(jī)會(huì)累積低價(jià)籌碼。行業(yè)方面，建議關(guān)注當(dāng)前估值較低且前期南向資金持續(xù)流入的醫(yī)藥板塊、以及近兩周南向流入較多的能源業(yè)和電訊業(yè)。
海外觀點(diǎn)：CPI超預(yù)期，PPI低于預(yù)期，美債利率下行帶動(dòng)美股反彈
上周美股反彈，三大指數(shù)漲幅有較大差異：標(biāo)普500漲幅1.84%，道指漲幅0.34%，納指漲幅3.09%。上周四公布的美國(guó)12月CPI增速超過彭博一致預(yù)期，同比和環(huán)比漲幅相比11月有所提升。而周五公布的12月PPI同比和環(huán)比增速均低于一致預(yù)期，帶動(dòng)美債利率進(jìn)一步下行，2年期和10年期美債收益率分別下降26bp和9bp。前期報(bào)告《美股或逐漸進(jìn)入筑頂過程》（2024-01-05）指出，目前市場(chǎng)對(duì)“降息交易”預(yù)期過高，或應(yīng)降低未來一段時(shí)間的美股收益預(yù)期。當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)的W&R指示短期超買，加之美股即將迎來財(cái)報(bào)季，不確定因素增多，或需謹(jǐn)慎調(diào)整美股倉位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：周度觀點(diǎn)基于數(shù)據(jù)和邏輯推演，無法保證永遠(yuǎn)正確；相關(guān)模型均根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。
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