>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：提前關(guān)注春季基建脈沖-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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2024年1月15日至1月19日建筑材料板塊（SW）下跌4.21%，上證綜指下跌1.72%，建材板塊相對滬深300超額收益為-3.78%。其中水泥（SW）下跌4.53%，玻璃制造（SW）下跌4.70%，玻纖制造（SW）下跌5.06%，裝修建材（SW）下跌3.50%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-21.36億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
目前新開工逐步筑底，特別國債資金尚有超過5000億資金待落實(shí)，春季的開工旺季有望在基建端形成實(shí)物工作量脈沖，建議提前布局水泥板塊，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。具體行業(yè)來看，玻璃進(jìn)入淡季，價格開啟趨勢下跌：玻璃淡季需求轉(zhuǎn)弱，供給仍在高位，加工廠、貿(mào)易商備貨情緒謹(jǐn)慎，廠家亦不愿意庫存累積，降價促銷或是常態(tài)。消費(fèi)建材高性價比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計2024年新開工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，超跌、新開工鏈條、高成長性標(biāo)的值得底部布局，關(guān)注東方雨虹、科順股份和志特新材。水泥需求逐步觸底：當(dāng)前新開工疲軟，基建托底的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)在水泥的需求、價格和股價中較為明顯的體現(xiàn)，估值為歷史最低值，后續(xù)有望隨著新開工的逐步企穩(wěn)和基建的持續(xù)發(fā)力而邊際改善，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔(dān)憂仍存：玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但由于悲觀預(yù)期在股價中充分反應(yīng)，玻纖板塊估值進(jìn)入底部區(qū)間，長期配置性價比逐步提升。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮供給逐步釋放，價格預(yù)計持續(xù)偏疲軟運(yùn)行。
水泥近期市場變動：截至2024年1月19日，全國水泥價格指數(shù)386.95元/噸，環(huán)比前一周-0.9%，全國水泥出庫量473.6萬噸，環(huán)比前一周-4.7%，其中直供量179萬噸，環(huán)比前一周-5.8%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率39.0%，環(huán)比前一周-0.3pct，全國水泥庫容比67.24%，環(huán)比前一周+0.19pct。本期受寒潮影響，多地出現(xiàn)雨雪天氣，需求進(jìn)一步走弱。目前多為收尾工作，僅部分民生工程零散用量支撐。市場情緒不佳，春節(jié)前冬儲量縮減，按需采購為主，并沒有過多囤貨。后期極端天氣延續(xù)，下游停工占比增多，預(yù)計水泥行情或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行。
玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃價格均價2040.86元/噸，較上周漲幅0.20%，全國13省樣本企業(yè)原片庫存2903萬重箱，環(huán)比前一周+69萬重箱，同比-3405萬重箱。本周需求逐步轉(zhuǎn)弱，在高利潤支撐下，預(yù)計產(chǎn)能保持高位運(yùn)行，下游加工廠將逐步停工放假，剛需預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。后續(xù)來看，隨著需求轉(zhuǎn)入淡季，且產(chǎn)業(yè)鏈情緒依舊謹(jǐn)慎，預(yù)計現(xiàn)貨價格下跌后方能開啟冬儲。
玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗價格環(huán)比下降，周初多數(shù)企業(yè)報價小幅松動，臨近年關(guān)市場整體需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，供給及庫存偏高位，本周山東玻纖15萬噸產(chǎn)能點(diǎn)火，預(yù)計短期內(nèi)粗紗價格趨穩(wěn)運(yùn)行。本周電子紗、電子布價格環(huán)比持平，月初降價后下游提貨有限，預(yù)計短期內(nèi)價格大致維穩(wěn)。截至1月18日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價3132.5元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周下跌0.49%，同比下跌24.02%；電子紗主流報價7000-7600元/噸，電子布主流報價3.2-3.4元/米。
消費(fèi)建材近期市場變動：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，PVC、天然氣價格下跌，瀝青、乳液、鋁合金價格震蕩。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維價格環(huán)比持平。行業(yè)單周產(chǎn)量975噸，開工率43.37%，行業(yè)開工負(fù)荷維持低位；單周庫存量增至12490噸。本周行業(yè)平均單噸成本11.65萬元，對應(yīng)平均噸毛利-0.42萬元，毛利率3.73%。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格持續(xù)快速上漲風(fēng)險。
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