>> 申萬宏源-奧普家居(603551)2023年年度業(yè)績預(yù)增點評：業(yè)績增長穩(wěn)健依舊，高分紅凸顯長期配置價值-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 670KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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23年公司業(yè)績高增，整體表現(xiàn)穩(wěn)健依舊。2024年1月20日，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計公司2023年年度可實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為27,306萬元到32,767萬元，與上年同期相比將增加9,007.99萬元到14,468.99萬元，同比增加49.23%到79.07%；預(yù)計可實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為28,211萬元到33,861萬元，與上年同期相比將增加4,201.54萬元到9,851.54萬元，同比增加17.50%到41.03%。其中，根據(jù)公司披露公告及數(shù)據(jù)，Q4單季度預(yù)計公司歸母凈利潤同比-15%至同比+58%，扣非后歸母凈利潤同比+76%至同比+196%。公司持續(xù)優(yōu)化自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速產(chǎn)品迭代，同時通過降本增效及內(nèi)部管理效率提升帶動盈利能力提升，公司全年業(yè)績穩(wěn)健向好，符合我們此前的預(yù)期。
多渠道布局持續(xù)推進(jìn)。分渠道看，實體渠道方面，公司堅持全區(qū)域、全渠道戰(zhàn)略持續(xù)推動經(jīng)銷商布局銷售空白區(qū)域，持續(xù)壯大和優(yōu)化經(jīng)銷商團(tuán)隊，完善終端門店布局，加快渠道下沉，2022年公司共計擁有1066家經(jīng)銷商，經(jīng)銷商擁有專賣店數(shù)量達(dá)1456家；電商渠道方面，公司在持續(xù)深耕天貓、京東等傳統(tǒng)電商平臺的同時，還積極拓展了包括如抖音、快手、拼多多等在內(nèi)的新興電商平臺，整體渠道實現(xiàn)較快增長；工程渠道方面，公司直接或通過經(jīng)銷商與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，為房地產(chǎn)商的工程項目配套浴霸、涼霸、晾衣機(jī)、集成吊頂?shù)犬a(chǎn)品，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年我國住宅房屋全年累計實現(xiàn)竣工面積7.24億平方米，同比增長17.2%，公司23年工程渠道預(yù)計有望受益全年竣工面積增長實現(xiàn)收入提升。
維持“增持”投資評級。我們維持此前對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年分別可實現(xiàn)歸母凈利潤3.10億元/3.58億元/3.99億元，同比分別增長29.3%/15.4%/11.4%，對應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為13倍/11倍/10倍。公司浴霸品類優(yōu)勢依舊，考慮到隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化升級，原材料成本壓力緩解，公司盈利能力穩(wěn)步向好。分紅方面，公司自2020年A股上市以來共實施4次分紅，累計現(xiàn)金分紅達(dá)8.22億元，上市以來分紅率達(dá)87.06%，公司整體分紅比例保持較高水平，長期配置價值凸顯，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；地產(chǎn)政策波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
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