>> 西部證券-中偉股份(300919)2023年業(yè)績預告點評：23年出貨穩(wěn)定增長，業(yè)績符合預期-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大小： |
504KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
事件：公司發(fā)布23年業(yè)績預告，預計2023年歸母凈利潤19億元至20億元，同比上升23.09%至29.57%；扣非歸母凈利潤15.1億元至16.1億元，同比上升36.15%至45.17%。單季度來看，預計公司23Q4歸母凈利潤為5.13~6.13億元，同比增長12%~34%，環(huán)比下降1%-17%；扣非歸母凈利3.79-4.79億元，同比增長17%~47%，環(huán)比下降9%~28%，符合市場預期。
23年出貨穩(wěn)定增長，前驅(qū)體龍頭地位穩(wěn)固。公司公告23年現(xiàn)有電池材料體系（鎳系、鈷系、磷系、鈉系）產(chǎn)品合計銷售量超27萬噸，同比增長超過20%，預計公司23年非經(jīng)常損益約3.9億元。我們預計公司23Q4合計出貨量約6萬噸，受海外需求走弱影響低于預期，其中三元前驅(qū)體+四氧化三鈷出貨量約5.5萬噸，環(huán)比下降約20%，按業(yè)績預告中值測算預計公司23Q4（三元+四鈷）單噸扣非凈利約0.78萬元/噸，環(huán)比繼續(xù)增長，主要得益于公司印尼RKEF項目持續(xù)爬坡，一體化布局繼續(xù)完善，消費電子需求回暖帶動四氧化三鈷產(chǎn)能利用率提升。預計公司24年三元前驅(qū)體+四氧化三鈷出貨量超30萬噸，單位盈利在上游冶煉產(chǎn)能釋放及產(chǎn)能開工率保持高位下有望繼續(xù)增長，市占率保持穩(wěn)定。
24年印尼鎳項目持續(xù)釋放，自供比例大幅提升。據(jù)公司公眾號，公司印尼北莫羅瓦利產(chǎn)業(yè)基地納德思科鎳業(yè)公司（NNI）首條產(chǎn)線1月12日正式投產(chǎn)，5天后成功“出鐵”，NNI公司目前共建有8條RKEF產(chǎn)線，預計今年將完成所有產(chǎn)線的建設與點火投產(chǎn)，中青新能源富氧側(cè)吹項目進展順利，預計24年公司印尼鎳冶煉項目有望貢獻6萬金屬噸（權(quán)益3萬金屬噸以上），進一步夯實公司鎳原料的穩(wěn)定、安全供應，大幅提升自供比例。
投資建議：考慮海外三元需求增速放緩，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預測至19.3/24.2/30.6億元（原預測值為23-25年20.2/25.7/32.7億元），同比增長25.0%/25.5%/26.2%，對應PE為16.8x/13.4x/10.6x，公司為三元前驅(qū)體龍頭，且海外客戶占比高，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動，下游需求不及預期，海外項目進展不及預期
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