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投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。公司業(yè)績(jī)與此前業(yè)績(jī)預(yù)告一致，維持公司23-25年EPS為3.06元、4.31元、5.48元，維持公司目標(biāo)價(jià)64.65元。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司業(yè)績(jī)與此前業(yè)績(jī)預(yù)告一致，且好于中樞。23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收261.91億元，同增17.5%；歸母凈利潤(rùn)13.87億元，同增27.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)11.31億元，同增44.2%。其中，Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.18億元，同增45.8%，環(huán)增44.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.26億元，同增73.8%，環(huán)增49.2%。
　　前驅(qū)體行業(yè)龍頭，出貨量持續(xù)領(lǐng)先。23年公司前三季度現(xiàn)有材料體系（鎳系、鈷系、磷系、鈉系）產(chǎn)品出貨量約21萬(wàn)噸，其中Q3出貨量約9萬(wàn)噸以上。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)受限于鐵鋰動(dòng)力電池裝機(jī)對(duì)三元的擠占三元前驅(qū)體需求相對(duì)較弱，公司前驅(qū)體業(yè)務(wù)配套LG等海外客戶，實(shí)現(xiàn)需求增長(zhǎng)快于行業(yè)平均水平。23年三季度印尼富氧側(cè)吹爐等項(xiàng)目的投產(chǎn)抬升公司一體化盈利能力。
　　一體化有望持續(xù)提升盈利，全球化布局貼近客戶需求。公司已布局鎳鈷磷鈉四大前驅(qū)體產(chǎn)品體系，競(jìng)爭(zhēng)力顯著；印尼冰鎳一體化項(xiàng)目相繼投產(chǎn)實(shí)現(xiàn)鎳資源自供率提升，保障原材料的穩(wěn)定與安全供應(yīng)；公司規(guī)劃韓國(guó)1.5萬(wàn)金噸鎳精煉和11萬(wàn)噸前驅(qū)體合資項(xiàng)目與摩洛哥12萬(wàn)噸三元前驅(qū)體、6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰及3萬(wàn)噸黑粉回收合資項(xiàng)目有利于分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，貼近配套客戶，增強(qiáng)海外競(jìng)爭(zhēng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)需求不及預(yù)期