>> 中信建投-中偉股份(300919)三季度量利齊升，前驅(qū)體龍頭橫、縱向拓展順利-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
654KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許琳,劉溢 |
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核心觀點
預計2023年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤13.3億元至14.3億元，同比增長23%至32%，預計第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤5.6億元至6.6億元，同比增長32%至56%。公司業(yè)績超市場預期，以第三季度歸母凈利潤中值6.1億元計算單噸凈利潤0.7萬元，考慮磷系等產(chǎn)品行業(yè)盈利承壓，預計三元產(chǎn)品單位盈利或更高，第三季度呈現(xiàn)量利齊升的態(tài)勢，產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化及產(chǎn)業(yè)一體化比例的提高，推動公司業(yè)績持續(xù)增長。
事件
公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預告，預計2023年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤13.3億元至14.3億元，同比增長23%至32%，預計第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤5.6億元至6.6億元，同比增長32%至56%。
簡評
業(yè)績超市場預期，量利齊升：上半年產(chǎn)量11.3萬噸（三元10.6萬噸，四鈷0.7萬噸），加磷系、鈉系等出貨合計超過12萬噸，前三季度現(xiàn)有材料體系（鎳系、鈷系、磷系、鈉系）產(chǎn)品合計銷售量約21萬噸，預計第三季度銷量9萬噸左右，環(huán)比二季度繼續(xù)提升；以第三季度歸母凈利潤中值6.1億元計算單噸凈利潤0.7萬元，考慮磷系等產(chǎn)品行業(yè)盈利承壓，預計三元產(chǎn)品單位盈利或更高，第三季度呈現(xiàn)量利齊升的態(tài)勢。
行業(yè)第一、全球化持續(xù)進行：2023年上半年市占率27%保持第一，前驅(qū)體海外銷售5.2萬噸，中/韓/其他地區(qū)毛利率分別是8%/16%/18%，海外具備更高盈利能力；客戶端覆蓋LG、廈門鎢業(yè)、特斯拉、當升科技、貝特瑞、L＆F、振華新材、三星SDI、瑞浦蘭鈞等客戶持續(xù)優(yōu)化。
一體化持續(xù)推進增厚利潤：公司采用冰鎳一體化工藝建設(shè)的翡翠灣項目、德邦項目相繼建成投產(chǎn)，全部達產(chǎn)后年產(chǎn)5.5萬金噸低冰鎳；低冰鎳制備高冰鎳的技術(shù)路線，全球首條低冰鎳制備高冰鎳OESBF產(chǎn)線在欽州正式進入工藝優(yōu)化與產(chǎn)能爬坡階段，產(chǎn)業(yè)一體化比例的提高預計是單位盈利提升的因素之一。
非經(jīng)常性損益：預計前三季度非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為2.6億元，主要系公司收到的政府補助資金等。
投資建議：預計2023年至2024年業(yè)績20億和27億，PE17x和12x
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