>> 東海證券-電子行業(yè)周報(bào)：AI全面賦能三星S24系列新機(jī)，臺(tái)積電業(yè)績拐點(diǎn)初現(xiàn)提振行業(yè)復(fù)蘇信心-240122
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2024/1/22 |
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東海證券 |
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作者： |
方霽 |
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電子板塊觀點(diǎn)：三星S24系列新機(jī)發(fā)布，搭載第三代驍龍8移動(dòng)平臺(tái)和Galaxy AI，聯(lián)合谷歌云全面擁抱AI浪潮謀求創(chuàng)新；臺(tái)積電2023年第四季度營收環(huán)比上升14.4%，同比持平，歸母凈利潤環(huán)比上升13.1%，業(yè)績拐點(diǎn)初現(xiàn)。整體產(chǎn)業(yè)處于逐步回暖階段，建議關(guān)注周期筑底、國產(chǎn)替代、工控及汽車電子、AI芯片及光模塊四大投資主線。
三星S24系列新機(jī)發(fā)布，搭載第三代驍龍8移動(dòng)平臺(tái)和Galaxy AI，聯(lián)合谷歌云全面擁抱AI浪潮謀求創(chuàng)新。1月18日，三星正式發(fā)布全新旗艦S24系列新機(jī)，包括6.2英寸的S24、6.7英寸的S24+以及6.8英寸的S24 Ultra。該系列不僅搭載目前行業(yè)領(lǐng)先的驍龍8 Gen3 for Galaxy芯片（臺(tái)積電代工，采用N4P工藝），S24和S24+還提供搭載其自主研發(fā)和代工的Exynos 2400芯片的版本（采用4nm LPP+工藝）。值得注意的是，S24系列為三星旗下首款A(yù)I手機(jī)，搭載的Galaxy AI可利用智能文本和通話翻譯功能實(shí)現(xiàn)無障礙交流，同時(shí)影像方面支持三星新的AI影像工具套件，此外Galaxy AI提供了新的基于AI的搜索方式，如畫圈搜索和拍照搜索。S24系列也是三星與谷歌云生成式AI技術(shù)合作的開端，三星是第一個(gè)通過云將Gemini Pro和Imagen 2部署到其智能手機(jī)上的谷歌云合作伙伴。在全球消費(fèi)電子疲弱的大背景下，隨著AI大模型的加速落地，各頭部廠商均達(dá)成了AI賦能的共識(shí)，堅(jiān)定布局AI賽道，使其加速融合消費(fèi)電子謀求創(chuàng)新。早先于三星Galaxy AI，國內(nèi)手機(jī)廠商如華為、小米、vivo和榮耀均在旗艦手機(jī)上搭載了AI大模型功能，建議關(guān)注AI芯片、GPU等領(lǐng)域。
臺(tái)積電2023年第四季度營收環(huán)比上升14.4%，同比持平，歸母凈利潤環(huán)比上升13.1%，業(yè)績拐點(diǎn)初現(xiàn)。1月18日，臺(tái)積電公布2023年第四季度業(yè)績，營收約6255.3億新臺(tái)幣，同比持平，環(huán)比上升14.4%，同比持平；歸母凈利潤約新臺(tái)幣2387.1億元，同比下降19.3%，環(huán)比增加13.1%；毛利率為53.0%，符合51.5%-53.5%的預(yù)期，凈利率為38.2%。其中3納米制程占公司2023年第四季度晶圓銷售金額的15%，5納米制程占35%；7納米制程則占17%。臺(tái)積電2023年第四季度以高性能服務(wù)器領(lǐng)域AI芯片和PC端芯片為主的HPC業(yè)務(wù)，以及智能手機(jī)業(yè)務(wù)營收均實(shí)現(xiàn)環(huán)比大幅增長。總體業(yè)績數(shù)據(jù)好于預(yù)期主要來自于市場對(duì)AI芯片的需求持續(xù)激增，以及下游消費(fèi)電子領(lǐng)域的需求復(fù)蘇。展望2024年，臺(tái)積電將受益于蘋果、英偉達(dá)、AMD等主要客戶終端多元應(yīng)用的豐富，并且3nm制程將成為重要增長點(diǎn)。
電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)下降0.44%，申萬電子指數(shù)下降2.30%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)1.86個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在申萬一級(jí)行業(yè)中排第12位，PE(TTM)41.44倍。截止1月18日，申萬電子二級(jí)子板塊漲跌：半導(dǎo)體(-1.06%)、電子元器件(-1.87%)、光學(xué)光電子(-3.48%)、消費(fèi)電子(-3.35%)、電子化學(xué)品(-4.02%)、其他電子(-5.33%)。
投資建議：（1）未來周期有望筑底的高彈性板塊。關(guān)注存儲(chǔ)的兆易創(chuàng)新、東芯股份、江波龍，模擬芯片的圣邦股份、艾為電子，CIS的韋爾股份、思特威，射頻的卓勝微、唯捷創(chuàng)芯；關(guān)注消費(fèi)電子藍(lán)籌股立訊精密；小尺寸OLED漲價(jià)的深天馬A、京東方A、TCL科技。（2）上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)替代預(yù)期的半導(dǎo)體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注中船特氣、華特氣體、安集科技、晶瑞電材、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技。（3）AI創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)板塊，算力芯片關(guān)注寒武紀(jì)、海光信息、龍芯中科，光模塊關(guān)注源杰科技、長光華芯、中際旭創(chuàng)、新易盛。（4）中長期受益國產(chǎn)化，汽車電動(dòng)化、智能化的汽車電子，關(guān)注MCU的國芯科技、芯?？萍?；功率器件的宏微科技、斯達(dá)半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、聞泰科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游需求不及預(yù)期；（2）國際貿(mào)易摩擦；（3）國產(chǎn)替代不及預(yù)期。
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