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投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（01/15-01/21）申萬電池板塊整體下跌3.27%，跑輸滬深300指數(shù)2.83個(gè)百分點(diǎn)。主力凈流入前五為寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、中國寶安、東方電氣；凈流出前五為德業(yè)股份、錦浪科技、陽光電源、南都電源、固德威。
　　電池板塊
　?。?）銷量淡季不淡，行業(yè)需求向好。需求端：乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)1月新能源車零售80萬輛，已經(jīng)超過2023年1、2月之和，銷量淡季不淡。供給端：春節(jié)將至，二線電池廠陸續(xù)進(jìn)入停工狀態(tài)，盈利探底；預(yù)計(jì)節(jié)后稼動(dòng)率逐步恢復(fù)，各環(huán)節(jié)盈利有望改善。各車企新能源新產(chǎn)品迭代迅速，對(duì)市場(chǎng)銷量構(gòu)成有力支撐，中汽協(xié)預(yù)計(jì)2023年電動(dòng)車銷量約940萬輛，同比+36.5%，2024年全年新能源汽車銷量達(dá)1150萬輛，同比+20.0%。
　?。?）行業(yè)供給端有序調(diào)整，價(jià)格趨穩(wěn)。1）鋰鹽：工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價(jià)格震蕩下行；2）正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過于求的局面下價(jià)格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣；3）負(fù)極材料：當(dāng)前下游訂單有所增加，但是負(fù)極廠對(duì)生產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度；4）隔膜：本周隔膜市場(chǎng)需求向好，濕法隔膜海外需求上升，整體來看隔膜行業(yè)供需基本平衡。
　　建議關(guān)注：億緯鋰能：積極布局海外業(yè)務(wù)，上、中游材料布局強(qiáng)化公司盈利。1）公司到2025年公司大圓柱產(chǎn)能約30GWh；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長快。2）公司在各環(huán)節(jié)與業(yè)內(nèi)知名企業(yè)合資建廠，強(qiáng)化盈利能力。國軒高科：動(dòng)力、儲(chǔ)能加速放量，海外布局領(lǐng)先。1）公司是大眾SSP平臺(tái)全球獨(dú)家定點(diǎn)供應(yīng)商。2）公司為美國IRA法案通過后第一家在北美設(shè)廠的中國電池企業(yè)。3）原材料布局加速，預(yù)計(jì)今年公司碳酸鋰產(chǎn)能約4萬噸，自供比例超40%。
　　儲(chǔ)能板塊
　?。?）本周新增10個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目，4個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目。本周（截止1月19日）儲(chǔ)能招標(biāo)市場(chǎng)回暖，從容量上看，儲(chǔ)能項(xiàng)目招中標(biāo)總規(guī)模為0.98GW/4.18GWh，其中招標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為0.77GW/3.85GWh；中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為0.21GW/0.32GWh；中標(biāo)價(jià)格方面，本周儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)1.06元/Wh，環(huán)比+21.1%。
　?。?）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，落后產(chǎn)能加速出清。據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，2023年2小時(shí)、4小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)全年平均報(bào)價(jià)分別為1.109元/Wh、0.971元/Wh，同比分別下降29%、35%。儲(chǔ)能市場(chǎng)需求正逐步由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，業(yè)主方對(duì)產(chǎn)品性能的要求將會(huì)提升，預(yù)計(jì)過往可因價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入市場(chǎng)的劣質(zhì)產(chǎn)品將會(huì)逐步出清，投標(biāo)價(jià)格有望向行業(yè)正常水平收斂，市場(chǎng)有望逐步回歸理性。
　　建議關(guān)注：盛弘股份：工商業(yè)儲(chǔ)能與充電樁業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。1）儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：聚焦儲(chǔ)能PCS，產(chǎn)能布局領(lǐng)先，2022年儲(chǔ)能PCS出貨量全球前十。2）充電樁業(yè)務(wù)：產(chǎn)品矩陣豐富，涵蓋交/直流充電樁及充電模塊等產(chǎn)品，并已順利通過海外市場(chǎng)認(rèn)證，成功進(jìn)入英國石油、德國elexon供應(yīng)鏈，公司充電樁產(chǎn)品加速出海，收入有望快速放量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)能裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。