>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報(bào)：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)，風(fēng)電招投標(biāo)量持續(xù)高增-240115
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
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標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇,王玨人 |
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投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)表現(xiàn)：
本周（01/08-01/14）申萬(wàn)光伏設(shè)備板塊上漲6.52%，跑贏滬深300指數(shù)7.87個(gè)百分點(diǎn)，申萬(wàn)風(fēng)電設(shè)備板塊下跌1.03%，跑贏滬深300指數(shù)0.32%個(gè)百分點(diǎn)。本周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為：愛康科技、帝科股份、錦浪科技，跌幅前三個(gè)股為海泰新能、ST天龍、連城數(shù)控。本周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為：東方電纜、大金重工、禾望電氣，跌幅前三個(gè)股為湘電股份、天能重工、三一重能。
光伏板塊
產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)下價(jià)格企穩(wěn)，P/N切換加速
1）硅料：價(jià)格維穩(wěn)。目前頭部大廠庫(kù)存保持低位，綜合來(lái)看行業(yè)庫(kù)存約在6萬(wàn)噸左右，處于正常水平。新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年1月份多晶硅產(chǎn)量增幅有限，約為17萬(wàn)噸。大部分企業(yè)受制于成本壓力難以接受價(jià)格下調(diào)。外加近期硅片成交價(jià)格有止跌趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)多晶硅價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，中長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)還應(yīng)密切關(guān)注下游開工情況。2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)，G12略降。結(jié)構(gòu)上，近期由于N型替代的速度加快，企業(yè)多數(shù)P型爐臺(tái)轉(zhuǎn)為N型，P型M10產(chǎn)能略顯不足，進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格小幅上漲。排產(chǎn)上，1月目前有4家企業(yè)調(diào)整開工率比較明顯，1月產(chǎn)量樂觀預(yù)計(jì)在54-56GW之間，環(huán)比下降7.92%。根據(jù)供需關(guān)系，若短期內(nèi)電池企業(yè)能夠穩(wěn)住價(jià)格，硅片或?qū)⑵蠓€(wěn)甚至反彈。3）電池片：價(jià)格企穩(wěn)。在廠家近期持續(xù)的大幅減產(chǎn)與產(chǎn)線關(guān)停下，PERC電池片價(jià)格于本周呈現(xiàn)觸底反彈。這周針對(duì)電池片的采購(gòu)需求仍相對(duì)平淡，頭部垂直整合企業(yè)多數(shù)以保障自身電池產(chǎn)線運(yùn)作為前提而外采電池片需求萎縮，同時(shí)當(dāng)前N型產(chǎn)品涉及到新激光工藝的導(dǎo)入效率仍在持續(xù)提升，引起部分采購(gòu)方仍觀望以待。4）組件：價(jià)格下降。雖供應(yīng)鏈中游因短期供需錯(cuò)配產(chǎn)生上揚(yáng)趨勢(shì)，部分組件廠家反應(yīng)考慮調(diào)漲報(bào)價(jià)，但當(dāng)前受限訂單有限，本周新單交付較少，預(yù)期廠家為接訂單價(jià)格的下行趨勢(shì)仍未止穩(wěn)。
建議關(guān)注：愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計(jì)2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計(jì)年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
風(fēng)電板塊
招投標(biāo)量持續(xù)高增，海風(fēng)維持高景氣發(fā)展
本周（截至1月12日），陸上風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)約500MW，開標(biāo)約1090MW，含塔筒中標(biāo)均價(jià)約1311.5元/kW，再度臨近1000元/kW大關(guān)。海上風(fēng)電機(jī)組開標(biāo)約304MW，不含塔筒中標(biāo)價(jià)格約2599.4元/kW，較此前平潭項(xiàng)目?jī)r(jià)格有一定程度下滑。集采方面，中核匯能2024~2025年風(fēng)機(jī)集采啟動(dòng)二次招標(biāo)，合計(jì)規(guī)模8GW；中國(guó)電建集團(tuán)2024年集采公示中標(biāo)價(jià)格，其中陸風(fēng)17GW，最低報(bào)價(jià)1295元/kW，海風(fēng)3GW，最低報(bào)價(jià)2450元/kW。
本周，河北省“十四五”7.3GW海風(fēng)規(guī)劃獲批，其中省管海域1.8GW（秦皇島0.5GW、唐山1.3GW）、國(guó)管海域5.5GW，要求2025年前省管并網(wǎng)0.6GW、國(guó)管1.0GW。是繼廣東省省管7GW海風(fēng)競(jìng)配后，又一沿海地區(qū)大力推動(dòng)海風(fēng)建設(shè)。同時(shí)，河北唐山市正在推動(dòng)多個(gè)海風(fēng)高端裝備制造項(xiàng)目建設(shè)，從生產(chǎn)端為“十四五”海風(fēng)裝機(jī)規(guī)劃形成支撐，也為“十五五”海風(fēng)建設(shè)打下良好基礎(chǔ)。
本周，上海奉賢、東海大橋項(xiàng)目公示環(huán)評(píng)結(jié)果，金山項(xiàng)目公示海纜中標(biāo)候選人，廣東陽(yáng)江三山島一、二項(xiàng)目，山東日照6號(hào)、7號(hào)海風(fēng)項(xiàng)目啟動(dòng)前期準(zhǔn)備工作，浙江、天津海風(fēng)項(xiàng)目啟動(dòng)電纜鋪設(shè)、升壓站建設(shè)等工作。國(guó)內(nèi)海風(fēng)持續(xù)受到政策端、建設(shè)端催化，行業(yè)基本面拐點(diǎn)明確，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量不斷增加，看好國(guó)內(nèi)2024年海風(fēng)裝機(jī)的確定性及產(chǎn)品出海機(jī)遇，塔筒、海纜等作為項(xiàng)目初期主要需求點(diǎn)，有望率先受益，靜待海風(fēng)放量。
建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國(guó)項(xiàng)目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風(fēng)電高速發(fā)展，維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。新建陽(yáng)江基地已逐步投產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能充沛，且已中標(biāo)國(guó)內(nèi)多個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目，交付經(jīng)驗(yàn)豐富。受益于國(guó)內(nèi)海風(fēng)高速發(fā)展，公司有望迎來(lái)量利齊升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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