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市場表現(xiàn)：
　　上周（01.02-01.05）醫(yī)藥生物板塊整體下跌3.14%，在申萬31個行業(yè)中排第22位，跑輸滬深300指數(shù)0.16個百分點。當前，醫(yī)藥生物板塊PE估值為27.0倍，處于歷史中低位水平，相對于滬深300的估值溢價為162%。上周子板塊中僅醫(yī)藥商業(yè)上漲，漲幅為1.23%，其余均下跌，跌幅前三的是醫(yī)療服務(wù)、生物制品和化學(xué)制藥，分別下跌6.27%、4.01%和3.48%。個股方面，上周上漲的個股為120只（占比25.2%），漲幅前五的個股分別為ST天圣（15.8%），九安醫(yī)療（15.3%），啟迪藥業(yè)（14.2%），成都先導(dǎo)（14.1%），澳洋健康（13.7%）。
　　市值方面，當前A股申萬醫(yī)藥生物板塊總市值為6.74萬億元，在全部A股市值占比為7.85%。成交量方面，上周申萬醫(yī)藥板塊合計成交額為2345億元，占全部A股成交額的7.79%，板塊單周成交額環(huán)比下降8.19%。主力資金方面，上周醫(yī)藥行業(yè)整體的主力資金凈流出合計為35.17億元；凈流出前五為愛爾眼科、泰格醫(yī)藥、康龍化成、長春高新、凱萊英。
　　行業(yè)要聞：
　　1月2日，宜聯(lián)生物宣布與羅氏達成全球合作和許可協(xié)議，雙方將合作開發(fā)c-METADC，用于治療實體瘤。羅氏將向宜聯(lián)生物支付首付款及近期里程碑付款5000萬美元，另外還有近10億美元的開發(fā)、注冊和商業(yè)化潛在里程碑付款。同日，安銳生物宣布已與阿斯利康就靶向EGFRL858R突變的臨床前小分子變構(gòu)抑制劑達成獨家選擇和全球許可協(xié)議，用于治療晚期EGFR突變非小細胞肺癌。根據(jù)協(xié)議條款，安銳生物有資格獲得高達4000萬美元的前期和近期付款，超過5億美元的額外開發(fā)和商業(yè)化里程碑付款，以及全球凈銷售額的分層版稅。
　　據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，去年我國創(chuàng)新藥license out交易金額和交易數(shù)量再創(chuàng)新高，共發(fā)生近70筆創(chuàng)新藥license out交易，其中，ADC成為授權(quán)最多的藥物類型。近期我國創(chuàng)新藥企license out交易頻現(xiàn)，研發(fā)實力不斷獲得全球市場認可，證明了我國創(chuàng)新藥出海取得較大進步。我國創(chuàng)新藥企產(chǎn)品逐漸成熟，通過對外授權(quán)，一方面可獲得資金收益；另一方面，有望憑借與大型外企的合作關(guān)系以提高研發(fā)效率、縮短研發(fā)周期、加快國際化進程等。我們認為，隨著國內(nèi)藥企創(chuàng)新能力不斷增強，有望獲得更多產(chǎn)品出海和對外授權(quán)的機會，建議關(guān)注創(chuàng)新能力突出、研發(fā)管線豐富的創(chuàng)新藥企業(yè)。
　　投資建議：
　　上周大盤走勢疲軟，醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)低迷。年初以來，市場風(fēng)格出現(xiàn)明顯變化，低估值、高股息板塊及個股受到明顯青睞，醫(yī)藥生物板塊作為防御兼成長型板塊值得關(guān)注，連鎖藥店、血制品、中藥、傳統(tǒng)化藥等皆具有類似特征，中短期來看，關(guān)注相關(guān)細分板塊及個股的投資機會。另外，近期國產(chǎn)創(chuàng)新藥海外授權(quán)頻現(xiàn)，我國創(chuàng)新藥企業(yè)陸續(xù)進入收獲期，國際化步伐明顯加快，中長期來看，建議重點關(guān)注創(chuàng)新實力強，具有真成長性的相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。建議關(guān)注：連鎖藥店、血制品、中藥、創(chuàng)新藥、特色器械、醫(yī)療服務(wù)、二類疫苗等板塊及個股。
　　個股推薦組合：麗珠集團、老百姓、博雅生物、百誠醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、特寶生物、康泰生物；
　　個股關(guān)注組合：益豐藥房、信邦制藥、羚銳制藥、普門科技、諾泰生物、普洛藥業(yè)、科倫藥業(yè)等。
　　風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；業(yè)績風(fēng)險；事件風(fēng)險。