>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報(bào)：光伏上游價(jià)格逐步維穩(wěn)，風(fēng)電出口規(guī)模持續(xù)增加-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇,王玨人 |
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投資要點(diǎn)：
市場(chǎng)表現(xiàn)：
本周（01/01-01/05）申萬光伏設(shè)備板塊下跌6.37%，跑輸滬深300指數(shù)3.40個(gè)百分點(diǎn)，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊下跌5.90%，跑輸滬深300指數(shù)2.92個(gè)百分點(diǎn)。本周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為清源股份、禾邁股份、向日葵，跌幅前三個(gè)股為宇邦新材、高測(cè)股份、晶盛機(jī)電。本周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為吉鑫科技、通裕重工、運(yùn)達(dá)股份，跌幅前三個(gè)股為泰勝風(fēng)能、海力風(fēng)電、金雷股份。
光伏板塊
上游逐步維穩(wěn)，下游組件排產(chǎn)下探
1）硅料：價(jià)格維穩(wěn)。本周n型硅料價(jià)格暫穩(wěn)，p型硅料價(jià)格有小幅下跌，且隨著越來越多的新建產(chǎn)能釋放，p型料有累庫傾向。截至本周，國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計(jì)17家。本周暫無新增停產(chǎn)檢修情況，但部分地區(qū)存在限電的潛在風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年12月我國(guó)多晶硅產(chǎn)量為16.61萬噸，環(huán)比上升5.74%。2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)。供應(yīng)方面，各家企業(yè)開始陸續(xù)降低開工負(fù)荷，具體來看，本輪隆基綠能帶頭降價(jià)，主要是在P型轉(zhuǎn)N型過程中的主動(dòng)調(diào)整，此外一體化企業(yè)調(diào)整幅度相較于專業(yè)化更加明顯，主要原因是產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)匹配，執(zhí)行以銷定產(chǎn)的策略。3）電池片：價(jià)格維穩(wěn)。近期電池環(huán)節(jié)基本上全規(guī)格都是處于生產(chǎn)即虧損的狀態(tài)，多數(shù)廠家針對(duì)自身產(chǎn)線減產(chǎn)擴(kuò)大幅度。M10 P型電池片在廠家大幅的減產(chǎn)與關(guān)停中，當(dāng)前供需關(guān)系明顯得到修復(fù)與改善。4）組件：價(jià)格下降。2024年來臨，1月組件接單率相對(duì)過往低迷，組件廠家不論一線或者中小廠家都有減產(chǎn)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)制造排產(chǎn)約40-41 GW左右的體量，相比12月47-48 GW左右的產(chǎn)量下滑約14%左右。2月訂單暫時(shí)尚未明朗，但2月天數(shù)較少、且當(dāng)前大多春節(jié)工廠假期未定，推估排產(chǎn)仍有下探趨勢(shì)。
建議關(guān)注：帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，預(yù)計(jì)出貨占比中TOPCon達(dá)到50%以上。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.97億元，同比增長(zhǎng)133.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.93億元，同比增長(zhǎng)1968.41%。2）激光誘導(dǎo)燒結(jié)方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術(shù)領(lǐng)先下的先發(fā)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步提升盈利。
風(fēng)電板塊
風(fēng)電出口規(guī)模持續(xù)增加，多地海風(fēng)項(xiàng)目開工在即
本周（截至1月5日），陸上風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)約1732.24MW，包含金開新能科技有限公司1GW框架招標(biāo)；開標(biāo)約100MW，不含塔筒中標(biāo)均價(jià)約2031元/kW，整機(jī)價(jià)格較上一周基本持平。海上風(fēng)電機(jī)組開標(biāo)約110MW，含塔筒中標(biāo)價(jià)格約3680元/kW，較2023年12月公示的海風(fēng)項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)格有小幅上升。
國(guó)內(nèi)方面，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2022年全年風(fēng)電招標(biāo)量合計(jì)約91.78GW，2023年98.97GW，同比提升7.8%，招標(biāo)量高企下，對(duì)2024年國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)量持續(xù)高增形成有力支撐。海外方面，本周明陽智能與巴西風(fēng)電開發(fā)商簽訂協(xié)議，擬提供49臺(tái)合計(jì)240MW陸上風(fēng)電機(jī)組，繼上月中標(biāo)塞爾維亞陸風(fēng)項(xiàng)目、韓國(guó)海風(fēng)項(xiàng)目后，國(guó)內(nèi)整機(jī)廠商出口規(guī)模持續(xù)增加。2023年下半年以來，歐洲風(fēng)電建設(shè)持續(xù)回暖，近期挪威開啟海風(fēng)項(xiàng)目招標(biāo)，計(jì)劃2040年前招標(biāo)40GW，全球風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)、海陸風(fēng)需求共振背景下，關(guān)注國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)出海機(jī)會(huì)。
本周，山東、海南等地海風(fēng)項(xiàng)目啟動(dòng)升壓站、海纜鋪設(shè)等環(huán)節(jié)的施工招標(biāo)，預(yù)計(jì)開工在即，汕尾、煙臺(tái)等地海風(fēng)項(xiàng)目發(fā)布擴(kuò)容信息。國(guó)內(nèi)海風(fēng)持續(xù)受到政策端、建設(shè)端催化，行業(yè)基本面拐點(diǎn)明確，同時(shí)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量不斷增加，對(duì)2024~2025年海風(fēng)新增裝機(jī)規(guī)模形成支撐，核心零部件作為項(xiàng)目初期主要需求點(diǎn)，有望率先受益，靜待海風(fēng)放量。
建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國(guó)項(xiàng)目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風(fēng)電高速發(fā)展，維持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。新建陽江基地已逐步投產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能充沛，且已中標(biāo)國(guó)內(nèi)多個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目，交付經(jīng)驗(yàn)豐富。受益于國(guó)內(nèi)海風(fēng)高速發(fā)展，公司有望迎來量利齊升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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