>> 國信證券-建筑行業(yè)周觀點：基建存在預期差，工業(yè)建筑回暖可期-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 741KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
任鶴,朱家琪 |
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基建12月提速，“平急兩用”或存在預期差。2023年1-12月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額50.3萬億元，同比增長3.0%。12月廣義基建投資同比+8.24%，提速0.28pct，狹義基建投資同比+5.9%，提速0.1pct，12月基建提速主要源于公共設施投資12月單月+16.2%實現(xiàn)高增長。公共設施投資包括市政、環(huán)衛(wèi)、市容、綠化、公園、景區(qū)等投資，基本囊括了涵洞、防空、城市排水、暴雨應急、城市公園等“平急兩用”領(lǐng)域。2023年7月“平急兩用”政策出臺，8-9月項目申報，10月開工（10月開工+110%）配合國債發(fā)行，能夠解釋Q4基建項目新開工同比下降的情況下，12月公共設施投資單月實現(xiàn)高增速的原因。
制造業(yè)投資回升，工業(yè)建筑回暖可期。2023年1-12月，制造業(yè)投資同比+6.5%，12月提速0.2pct，主要源于通用設備制造提速1.4pct，汽車制造提速1.5pct，計算機、通信、電子設備制造小幅提速0.1pct。半導體制造業(yè)投資增速于7月觸底，而后持續(xù)回升，汽車和半導體銷售增速在Q1出現(xiàn)拐點信號，在年末實現(xiàn)明顯回暖，未來資本開支存在上升預期。從工業(yè)建筑相關(guān)板塊估值來看（鋼結(jié)構(gòu)、其他專業(yè)工程），已經(jīng)出現(xiàn)估值與制造業(yè)投資增速的背離現(xiàn)象，相關(guān)標的配置價值提升。
投資建議：基建投資可能存在預期差，“平急兩用”發(fā)力，2024年全年基建投資仍將對經(jīng)濟發(fā)揮托底作用，12月制造業(yè)投資開始提速，工業(yè)建筑回暖可期，推薦業(yè)績彈性大，估值底部的鋼結(jié)構(gòu)+電子潔凈室板塊。推薦：中國中鐵、中國鐵建、太極實業(yè)、中材國際。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險；政策落地不及預期的風險；改造類項目審批進度不及預期；地方財政壓力持續(xù)增大
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