>> 萬聯(lián)證券-建筑材料行業(yè)周觀點：12月地產(chǎn)仍下滑，持續(xù)關(guān)注“三大工程”-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 2209KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
潘云嬌 |
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行業(yè)核心觀點：
?。?）水泥，上周全國水泥價格環(huán)比繼續(xù)小幅下跌，供給端，北方十五省區(qū)繼續(xù)處于采暖錯峰生產(chǎn)階段，南方省份陸續(xù)開始執(zhí)行錯峰停窯或者檢修計劃，安徽沿江區(qū)域熟料線停窯將近三分之一；需求端，各區(qū)域需求普遍下降，水泥磨機開工負(fù)荷較上周下降3.25pct；展望后市，隨著市場整體進(jìn)入收尾階段，水泥價格預(yù)計逐步企穩(wěn)，調(diào)價可能性較小。（2）浮法玻璃，浮法玻璃價格小幅回落，環(huán)比下跌0.29%；供應(yīng)端，周內(nèi)產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)1條，改產(chǎn)2條，日熔量較上周增加1000噸；需求端出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱趨勢，趕工訂單進(jìn)入收尾階段；利潤端，周內(nèi)純堿燃料價格繼續(xù)下跌，浮法玻璃-動力煤、浮法玻璃-管道氣毛利延續(xù)漲勢，分別較上周上漲10.61%、3.01%。展望后市，市場接近收尾，調(diào)價作用較小，玻璃價格預(yù)計逐步企穩(wěn)。（3）消費建材：當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)進(jìn)程緩慢，對需求端形成壓制，建議關(guān)注PSL重啟、房企融資等優(yōu)化政策的催化作用。整體而言，當(dāng)前建材板塊估值已處歷史低位，增發(fā)國債項目清單陸續(xù)下達(dá)及地方債發(fā)行“開閘”，有望對上半年投資端形成一定支撐，建議積極關(guān)注。
投資要點：
上周行情回顧：2024年1月19日當(dāng)周，申萬一級行業(yè)建筑材料指數(shù)下跌4.21%至4445.19點，滬深300指數(shù)下跌0.44%至3269.78點，板塊表現(xiàn)弱于大市。2024年以來，建筑材料行業(yè)下跌4.75%，滬深300指數(shù)下跌4.7%，板塊表現(xiàn)基本與大市同步。
水泥：（1）價格：2024年1月19日當(dāng)周，全國水泥(P.O42.5散裝)價格為317.5元/噸，較上周下降0.78%，同比下降16.1%。（2）熟料價格與水泥煤炭價差：2024年1月19日當(dāng)周，全國熟料出廠價格為273.75元/噸，與上周持平，同比下降23.43%;水泥煤炭價差為202.37元/噸，較上周下降0.31%，同比下降11.96%。（3）開工負(fù)荷：2024年1月18日當(dāng)周，全國水泥開工負(fù)荷為28.77%，較上周下降3.25pct，同比上漲25.94pct。
浮法玻璃：（1）玻璃價格：2024年1月19日當(dāng)周，5mm浮法玻璃日度均價為2037.87元/噸，與上周相比下降0.29%，同比上漲19.54%。（2）純堿與燃料價格：2024年1月19日當(dāng)周，純堿(輕質(zhì)純堿)價格為2275.0元/噸，與上周相比下降4.38%，同比下降16.79%。2024年1月20日當(dāng)周，動力煤價格為749.0元/噸，與上周相比下降1.53%，同比下降17.37%。（3）玻璃毛利：2024年1月19日當(dāng)周，浮法玻璃-動力煤毛利為193.83元/噸，較上周上漲10.61%；浮法玻璃-管道氣毛利為445.5元/噸，較上周上漲3.01%。（4）玻璃庫存：2024年1月18日當(dāng)周，浮法玻璃企業(yè)周度庫存為2903萬重量箱，與上周相比上漲2.43%，同比下降45.26%。
玻纖：2024年1月19日當(dāng)周，OC中國、內(nèi)江華原、長海股份纏繞直接紗2400tex玻纖價格分別為3550元/噸(+0.00%）、3050元/噸(-3.17%）、3050元/噸(-1.61%）；OC中國、內(nèi)江華原、邢臺金牛SMC合股紗2400tex玻纖價格分別為4250元/噸(+0.00%）、3800元/噸(+0.00%）、3650元/噸(+0.00%）；OC中國電子紗（G75）玻纖價格為7250元/噸(+0.00%）。
消費建材：2024年1月19日當(dāng)周，Brent原油期貨價格為78.56美元/桶，較上周上漲0.34%，同比下降10.35%；WTI原油期貨價格為73.41美元/桶，較上周上漲1.00%，同比下降10.08%；瀝青期貨價格為3707.0元/噸，較上周上漲1.15%，同比下降3.08%；PVC期貨價格為5616元/噸，較上周上漲1.10%，同比下降14.84%；HDPE期貨價格為8600元/噸，較上周下降0.58%，同比下降18.10%；PP-R期貨價格為8950元/噸，與上周持平，同比上漲3.47%；鈦白粉價格為15,800元/噸，與上周持平，同比上漲5.54%。
重點公告、新聞：寧夏建材并購重組方案被否、羅普斯金發(fā)布業(yè)績預(yù)告等。
風(fēng)險因素：地產(chǎn)和基建投資需求不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、數(shù)據(jù)統(tǒng)計偏差等
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