>> 中郵證券-丸美股份(603983)23Q4保持高增，抖音+戀火推動收入高增長-240122
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李媛媛 |
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事件回顧
公司公布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為3.0-3.3億元，同比+72%-89%；扣非歸母凈利潤為2.2-2.5億元，同比+62%-84%；其中23Q4預(yù)計(jì)歸母凈利潤為1.26-1.56億元，同比+133%-189%；扣非歸母凈利潤為0.63-0.93億元，同比+35%-99%。公司23Q4持續(xù)高增長。
事件點(diǎn)評
抖音等內(nèi)容電商+戀火驅(qū)動23年收入30%以上增長。從收入來看，公司積極推進(jìn)線上渠道轉(zhuǎn)型，較好地把握了全年?duì)I銷節(jié)奏，預(yù)估營業(yè)收入增長將超30%，其中丸美品牌以抖音快手為代表的內(nèi)容電商增長超100%，第二品牌PL戀火增長超100%，內(nèi)容電商及戀火驅(qū)動收入高增長。
大單品策略降本增效提升盈利能力，23Q4非經(jīng)常性收益超過6000萬。公司堅(jiān)定分渠分品，推行心智大單品策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降本提效，實(shí)現(xiàn)利潤率提升，歸屬于母公司所有者的凈利潤增長好于收入增速。此外，從23年披露歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤差額來看，我們預(yù)計(jì)2023年非經(jīng)常性收益約8000萬元，而23Q1-Q3非經(jīng)常性收益約1700萬，預(yù)計(jì)23Q4非經(jīng)常性收益約6300萬。
盈利預(yù)測及投資建議：我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23年-25年公司歸母凈利潤分別為3.15億元/3.89億元/4.80億元，對應(yīng)PE為36倍/29倍/24倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示：
行業(yè)景氣度不及預(yù)期；凈利率下降等
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