久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

倉(cāng)位環(huán)比回落，把握優(yōu)質(zhì)金融
　　23Q4金融股基金持倉(cāng)較23Q3倉(cāng)位整體回調(diào)。銀行板塊倉(cāng)位邊際下降，較23Q3下降0.57pct至1.91%，為2016年以來(lái)低位。LPR報(bào)價(jià)1月持穩(wěn)，銀行基本面底部夯實(shí)，作為優(yōu)質(zhì)高分紅、低波動(dòng)資產(chǎn)，把握底部配置機(jī)遇，個(gè)股推薦低估值高股息的工行（AH）、建行（AH）；業(yè)績(jī)有韌性的蘇州銀行、常熟銀行。券商板塊持倉(cāng)環(huán)比下滑0.09pct至0.69%，看好活躍資本市場(chǎng)政策背景下板塊修復(fù)行情，個(gè)股推薦行業(yè)龍頭中信證券；優(yōu)質(zhì)央企券商中國(guó)銀河；特色區(qū)域券商國(guó)聯(lián)證券、東吳證券。保險(xiǎn)板塊持倉(cāng)環(huán)比下降0.44pct至0.33%，估值具備較大反彈空間，推薦優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。
　　銀行：倉(cāng)位環(huán)比下行，大行逆勢(shì)提升
　　23Q4銀行板塊偏股型基金持倉(cāng)占比較23Q3下降0.57pct至1.91%，為2016年以來(lái)低點(diǎn)。各類型銀行中大行、股份行、城商行、農(nóng)商行持倉(cāng)市值占銀行股比重達(dá)28.9%、27.0%、40.2%、3.9%，分別較Q3+6.5pct、-1.1pct、-6.3pct、+0.9pct，機(jī)構(gòu)前五大重倉(cāng)股分別為招商、寧波、成都、江蘇、工行。從南北向資金看，23Q4北向/南向資金銀行股倉(cāng)位分別為6.4%、12.4%。估值方面，截至1月22日，銀行板塊A/H股PB（LF/MRQ）估值分別為0.54x/0.35x，A/H股銀行板塊近12個(gè)月股息率達(dá)5.87%/8.26%，股息率優(yōu)勢(shì)仍較為顯著。
　　券商：基金倉(cāng)位回調(diào)，估值仍處低位
　　23Q4券商偏股型基金持倉(cāng)倉(cāng)位環(huán)比下降，配置比例為0.69%，環(huán)比-0.09pct。23Q4末北向、南向資金持股比例分別為2.93%、2.39%，環(huán)比分別為-0.02pct/+0.06pct。當(dāng)前A股券商板塊PB(LF)估值創(chuàng)19年來(lái)新低，港股證券ETF單位凈值處2020年以來(lái)2.3%分位，估值性價(jià)比凸顯。市場(chǎng)短期雖有波動(dòng)，但中長(zhǎng)期修復(fù)預(yù)期不改，活躍資本市場(chǎng)背景下改革紅利有望延續(xù)，為券商奠定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)，且證監(jiān)會(huì)支持頭部證券公司通過(guò)并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，并購(gòu)主題有望持續(xù)成為板塊行情驅(qū)動(dòng)因素。我們看好活躍資本市場(chǎng)政策背景+并購(gòu)主題下的板塊持續(xù)修復(fù)行情。
　　保險(xiǎn)：倉(cāng)位環(huán)比下降，看好估值修復(fù)
　　23Q4保險(xiǎn)板塊偏股型基金倉(cāng)位環(huán)比下降，配置比例為0.33%，環(huán)比-0.44pct。23Q4末北向、南向資金持股市值占比分別為1.47%、2.85%，環(huán)比分別為-0.51pct/-0.02pct。A股保險(xiǎn)板塊PB(LF)估值為1.01倍，處2019年以來(lái)0.4%分位數(shù)。當(dāng)前利率成為壓制保險(xiǎn)股的最重要因素，十年期國(guó)債利率開年以來(lái)迅速下滑至2.5%，對(duì)保險(xiǎn)公司投資收益產(chǎn)生較大壓力，投資者對(duì)利差損的擔(dān)憂上升。壽險(xiǎn)股估值仍處于低位，如果利率環(huán)境能夠企穩(wěn)，我們認(rèn)為估值具備較大反彈空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。