>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：宏觀情緒不佳，黑色震蕩運(yùn)行-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：鋼廠利潤(rùn)修復(fù)有限，價(jià)格或維持震蕩走勢(shì)
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋2405合約整體震蕩走勢(shì)，收于3902元/噸，較上一交易日下跌5元/噸，跌幅0.13%；熱卷2405合約收于4029元/噸，較上一交易日持平?，F(xiàn)貨方面，鋼材成交整體一般偏弱，盤(pán)面維持震蕩走勢(shì)，導(dǎo)致現(xiàn)貨情緒偏謹(jǐn)慎，成交沒(méi)有明顯起色。全國(guó)建材成交10.18萬(wàn)噸，日環(huán)比增加0.15萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，目前鋼材供需雙弱，庫(kù)存增幅放緩，整體矛盾并不突出。近期多地冬儲(chǔ)政策出臺(tái)，中下游拿貨相對(duì)謹(jǐn)慎。鐵水見(jiàn)底回升，但鋼廠利潤(rùn)不佳對(duì)原料存在壓制，同時(shí)，廢鋼價(jià)格回落使得短流程成本小幅下移。短期鋼材價(jià)格以區(qū)間震蕩為主。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼材檢修情況、需求走弱程度、鋼材出口和冬儲(chǔ)強(qiáng)度等。
鐵礦：發(fā)運(yùn)環(huán)比減少，鐵礦震蕩運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石主力合約2405收于952元/噸，漲幅0.53%?，F(xiàn)貨端，青島港PB粉1005元/噸，跌6元/噸，超特粉895元/噸，跌5元/噸，昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交83萬(wàn)噸，環(huán)比下跌21.3%。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2152.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少134.1萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1508.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少65.1萬(wàn)噸。
整體來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)受制于宏觀影響，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)端需求擔(dān)憂，考慮到鐵礦基差較大，鐵水仍有向上修復(fù)空間，鋼廠補(bǔ)庫(kù)尚未完畢，預(yù)計(jì)鐵礦震蕩偏強(qiáng)。后期應(yīng)持續(xù)關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)、利潤(rùn)及復(fù)產(chǎn)檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。
策略：
單邊：中性
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。
雙焦：焦煤市場(chǎng)小幅反彈，雙焦維穩(wěn)運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日焦炭主力2405合約收于2454元/噸，較前一日上漲18.5元/噸，漲幅0.76%，焦煤2405收于1812.5元/噸，較前一日下跌3.5元/噸，跌幅0.19%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一焦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2270元/噸，較前一交易日持平。進(jìn)口蒙煤方面，近幾日甘其毛都降雪，口岸通關(guān)下滑至800車(chē)以下，蒙5原煤價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，報(bào)價(jià)1530-1560元/噸。
昨日據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，河南煤礦除事故礦外其余煤礦已開(kāi)始逐步復(fù)產(chǎn)，但產(chǎn)量暫未恢復(fù)至正常水平。綜合來(lái)看，上周焦炭日產(chǎn)大降，基于兩輪提降落地后焦化廠小幅虧損，減產(chǎn)焦企繼續(xù)增多，供應(yīng)逐步收緊，但近期雨雪天氣增多，鋼廠或有一定補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)成本端起到一定支撐。臨近春節(jié)，下游焦企考慮到后期供應(yīng)減少，開(kāi)始積極補(bǔ)庫(kù)，煉焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn)，報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅上調(diào)。近期鐵水日均產(chǎn)量略有回升，下游剛需仍在，焦煤市場(chǎng)有望迎來(lái)階段性企穩(wěn)，關(guān)注焦鋼企業(yè)春節(jié)補(bǔ)庫(kù)情況。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤(rùn)、表需修復(fù)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。
動(dòng)力煤：市場(chǎng)供需兩弱，煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)交投清淡，坑口庫(kù)存有所累積，市場(chǎng)調(diào)價(jià)仍以下跌為主。部分煤礦和下游工廠陸續(xù)放假，市場(chǎng)供需兩弱，煤價(jià)難有起色。鄂爾多斯區(qū)域維持弱穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)前主要是保持長(zhǎng)協(xié)和剛需發(fā)運(yùn)，市場(chǎng)煤銷(xiāo)售一般。晉北地區(qū)煤礦競(jìng)價(jià)參與度下降，觀望氛圍濃郁，礦方陸續(xù)降價(jià)以刺激銷(xiāo)售，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。港口方面，市場(chǎng)情緒仍承壓，市場(chǎng)僵持。少部分需求壓價(jià)詢(xún)貨，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，部分市場(chǎng)貨源進(jìn)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，高庫(kù)存和進(jìn)口煤對(duì)沿海市場(chǎng)形成持續(xù)性壓制，疊加市場(chǎng)預(yù)期偏弱，終端采購(gòu)心態(tài)偏消極。進(jìn)口方面，當(dāng)前由于國(guó)內(nèi)煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)需求較差，而外盤(pán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，降價(jià)出售意愿有限，市場(chǎng)觀望氛圍濃。運(yùn)價(jià)方面，截止到1月22日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于613.86，相比上一交易日下跌1.38點(diǎn)。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫(kù)及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長(zhǎng)期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫(kù)變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)平穩(wěn)，玻堿盤(pán)面大漲
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2405大幅拉漲，收于1825元/噸，上漲67元/噸，漲幅3.81%?，F(xiàn)貨方面，昨日全國(guó)均價(jià)2023元/噸，環(huán)比持平。沙河市場(chǎng)成交良好，華東市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)持穩(wěn)，華中市場(chǎng)以穩(wěn)為主，華南市場(chǎng)剛需拿貨。整體來(lái)看，目前玻璃產(chǎn)量處于歷年同期高位水平，高利潤(rùn)情況下企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。需求端，北方地區(qū)趕工收尾，需求轉(zhuǎn)弱，有廠家陸續(xù)推出冬儲(chǔ)政策，部分外發(fā)貨源增多；東南地區(qū)仍處趕工期，下游訂單維持到月底，原片企業(yè)整體庫(kù)存低位，但不排除部分企業(yè)為刺激節(jié)前出貨，
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