>> 華鑫證券-天味食品(603317)公司事件點評報告：業(yè)績符合預(yù)期，BC端齊發(fā)力-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 484KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2024年1日22日，天味食品發(fā)布2023年業(yè)績快報。
投資要點
▌業(yè)績符合預(yù)期，降本成效紅利釋放
根據(jù)快報，預(yù)計公司2023年總營收31.49億元，同增17%；歸母凈利潤4.49億元，同增31%；扣非歸母凈利潤3.96億元，同增36%。其中2023Q4總營收9.15億元，同增17%，歸母凈利潤1.28億元，同增32%，扣非歸母凈利潤1.14億元，同增53%。業(yè)績符合預(yù)期，主要系：1）銷售規(guī)模增加；2）主要原材料采購價格下降；3）營運管理效率提高。
▌新品打造規(guī)劃清晰，餐飲端業(yè)務(wù)持續(xù)開拓
公司持續(xù)提高資源整合效率，產(chǎn)品、渠道發(fā)展路徑清晰。產(chǎn)品上，2023Q4公司推出第三代厚火鍋底料和零添加系列不辣湯；2024年，公司以打造C端大單品為核心工作，開發(fā)地域特色風(fēng)味系列菜譜式調(diào)料，同時在B端持續(xù)開發(fā)細(xì)分餐飲業(yè)態(tài)的復(fù)調(diào)產(chǎn)品。渠道上，公司通過BC融合發(fā)展將小B端線下業(yè)務(wù)做大，利用現(xiàn)有經(jīng)銷商基本盤的同時拓展餐飲渠道專業(yè)客戶。2024年，公司將延續(xù)“優(yōu)商扶商”策略，對經(jīng)銷商進(jìn)行精細(xì)化分級運營管理，并擴(kuò)大“優(yōu)商”范圍，從而進(jìn)一步提升運營能力與費用投放精準(zhǔn)度。
▌盈利預(yù)測
公司作為復(fù)調(diào)龍頭企業(yè)，具備一定先發(fā)優(yōu)勢，隨著中小B端業(yè)務(wù)持續(xù)開發(fā)與細(xì)分場景的新品放量，公司綜合競爭力將進(jìn)一步提升。根據(jù)業(yè)績快報，我們預(yù)計2023-2025年EPS為0.42/0.54/0.70元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為27/21/16倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、消費復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、B端業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期等。
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