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事件概述
　　1月22日，新大陸發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司利潤(rùn)端同比大幅扭虧，2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.5-10.5億元，同比增長(zhǎng)349-375%，扣非歸母凈利潤(rùn)10.1-11.1億元，同比增長(zhǎng)121-142%。
　　利潤(rùn)端同比大幅扭虧，流水增長(zhǎng)快速
　　利潤(rùn)端，若區(qū)中值來(lái)看，2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.0億元，同比增長(zhǎng)362%，扣非歸母凈利潤(rùn)10.6億元，同比增長(zhǎng)131.5%。公司凈利潤(rùn)同比大幅扭虧。根據(jù)公司公告，1）收單業(yè)務(wù)：2023年公司實(shí)現(xiàn)收單流水規(guī)模超2.5萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)超7%，流水規(guī)模實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)；除流水變化之外，我們認(rèn)為費(fèi)率的修復(fù)也為公司利潤(rùn)端帶來(lái)較大的增厚；2）支付終端業(yè)務(wù)：2023年公司加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)的本地化部署，海外業(yè)務(wù)維持高增。
　　收單業(yè)務(wù)供給側(cè)優(yōu)化持續(xù)兌現(xiàn)，國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期
　　收單業(yè)務(wù)方面，截至三季度末，全國(guó)性銀行卡收單牌照的支付機(jī)構(gòu)共計(jì)25家，支付牌照持續(xù)收縮。此外，2023年11月259號(hào)文正式實(shí)施落地，實(shí)現(xiàn)“一機(jī)一戶一碼”，監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán)，加速行業(yè)出清速度。智能支付終端方面，我們認(rèn)為未來(lái)海外市場(chǎng)仍有較大發(fā)展?jié)摿Γ?）拉美、非洲等地滲透率仍有提升空間，2）智能化更新升級(jí)新需求，根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，2022年公司已成為全球出貨量第一廠商，未來(lái)將持續(xù)受益于海外市場(chǎng)的高速發(fā)展。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為87.24/106.11/128.67億，歸母凈利潤(rùn)分別為10.38/14.31/19.55億，維持買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)27.80元，相當(dāng)于2024年20倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)及政策風(fēng)險(xiǎn)、收單行業(yè)監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、數(shù)字人民幣發(fā)展不及預(yù)期