>> 萬聯(lián)證券-食品飲料行業(yè)大眾食品12月電商數(shù)據(jù)跟蹤：12月休閑零食同比跌幅擴(kuò)大，沖飲和調(diào)味品線上銷售情況有所回暖-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 1556KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳雯 |
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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
12月三大電商平臺（淘系、京東、抖音）線上銷售數(shù)據(jù)公布，大眾食品不同品類線上銷售情況出現(xiàn)分化。從細(xì)分品類來看，休閑零食線上銷售同比跌幅擴(kuò)大，沖飲線上銷售同比增速上升，調(diào)味品線上銷售同比跌幅收窄，分別同比-14.50%/+26.46%/-8.02%。2023全年，休閑零食/沖飲/調(diào)味品線上銷售分別同比-5.12%/+9.60%/-5.93%。從線上渠道對比來看，休閑零食在淘系/京東/抖音的銷售占比分別為51.83%/12.17%/35.99%，沖飲在淘系/京東/抖音的銷售占比分別為51.89%/27.86%/20.25%，調(diào)味品在淘系/京東/抖音的銷售占比分別為63.17%/18.42%/18.41%。三大細(xì)分品類在淘系銷售占比均較上月有所回落。2023全年，休閑零食在淘系/京東/抖音的銷售占比分別同比-7.18/-2.65/+9.83個pcts，沖飲在淘系/京東/抖音的銷售占比分別同比-6.94/+2.38/+4.56個pcts，調(diào)味品在淘系/京東/抖音的銷售占比分別同比-1.56/-2.45/+4.01個pcts。三大細(xì)分品類在淘系銷售占比均較上年有所下降，在抖音銷售占比均較上年有所上升。從龍頭線上渠道來看，休閑零食行業(yè)中，三只松鼠銷售額同比由正轉(zhuǎn)負(fù)大幅下跌，同比-34.55%；良品鋪?zhàn)愉N售額同比跌幅收窄，同比-31.89%。沖飲行業(yè)中，伊利股份同比基本與上月持平，同比+26.98%；蒙牛乳業(yè)同比增速放緩，同比+10.47%。調(diào)味品行業(yè)中，海天味業(yè)線上銷售額同比由正轉(zhuǎn)負(fù)大幅下跌，同比-1.49%。2023全年，三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、伊利股份、蒙牛乳業(yè)、海天味業(yè)線上銷售分別同比-35.95%/-40.19%/+8.17%/+9.76%/-15.05%。總體來看，12月休閑零食線上銷售同比跌幅擴(kuò)大，沖飲線上銷售同比增速上升，調(diào)味品線上銷售同比跌幅收窄，沖飲和調(diào)味品行業(yè)線上銷售情況較11月有所回暖，2023全年，休閑零食、沖飲、調(diào)味品線上銷售分別同比-5.12%/+9.60%/-5.93%。建議關(guān)注：1）調(diào)味品：建議關(guān)注餐飲端收入占比高的調(diào)味品企業(yè)龍頭，受益于餐飲行業(yè)復(fù)蘇和原材料成本下降所帶來的投資機(jī)會；2）沖飲行業(yè)：建議關(guān)注估值具備性價比的乳企龍頭，以及消費(fèi)場景恢復(fù)，原材料價格下降帶來盈利能力提升的能量飲料龍頭；3）休閑零食：建議關(guān)注消費(fèi)渠道拓展較快的休閑零食標(biāo)的。
投資要點(diǎn)：
休閑零食線上銷售同比跌幅擴(kuò)大，龍頭銷售均同比下跌。本月三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額114.60億元（YoY-14.50%），其中淘系平臺、京東同比跌幅擴(kuò)大，抖音同比增幅顯著收窄。12月淘系平臺零食線上銷售額為59.40億元（YoY-25.14%），京東休閑零食銷售額為13.95億元（YoY-19.15%），抖音休閑零食銷售額為41.25億元（YoY+10.22%）。三只松鼠線上銷售總額同比由正轉(zhuǎn)負(fù)大幅下跌，本月銷售額為5.46億元（YoY34.55%），淘系平臺、京東、抖音線上銷售額分別為1.87/1.26/2.34億元，占比分別為34.20%/23.02%/42.78%。良品鋪?zhàn)泳€上銷售總額同比跌幅收窄，本月銷售額為3.05億元（YoY-31.89%），淘系平臺、京東、抖音線上銷售額分別為1.07/0.97/1.02億元，占比分別為35.04%/31.62%/33.35%。2023全年，三大電商休閑零食行業(yè)銷售總額1150.95億元(YoY5.12%)，淘系、京東、抖音休閑零食線上銷售額分別為661.42/161.63/327.90億元，分別同比-15.66%/- 20.19%/+44.90%。三只松鼠、良品鋪?zhàn)泳€上銷售總額分別為43.41/32.72億元，分別同比-35.95%/-40.19%。
沖飲行業(yè)線上銷售同比增速上升，龍頭同比增速趨緩。本月三大電商飲料沖調(diào)行業(yè)銷售總額為80.22億元（YoY+26.46%)，其中淘系銷售同比跌幅收窄，京東同比增速放緩。12月淘系平臺沖飲銷售額為41.62億元（ YoY-7.11% ），京東沖飲銷售額為22.35億元（YoY+20.01%），抖音沖飲銷售額為16.25億元。12月伊利股份三大電商線上銷售總額為9.74億元（YoY+26.98%），淘系平臺、京東、抖音線上銷售額分別為3.73/4.81/1.20億元，占比分別為38.32%/49.33%/12.34%。蒙牛乳業(yè)四大電商線上銷售總額為7.07億元（YoY+10.47%），淘系平臺、京東、抖音線上銷售額分別為4.26/2.22/0.59億元，占比分別為60.22%/31.39%/8.38%。2023全年，三大電商沖飲行業(yè)銷售總額914.74億元(YoY+9.60%)，淘系、京東、抖音休閑零食線上銷售額分別為540.72/256.73/117.29億元，分別同比-1.91%/+19.77%/+70.01%。伊利股份、蒙牛乳業(yè)線上銷售總額分別為106.23/91.46億元，分別同比+8.17%/+9.76%。
調(diào)味品線上銷售同比跌幅收窄，海天味業(yè)同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。本月三大電商調(diào)味品行業(yè)線上銷售總額為89.52億元，（YoY-8.02%），其中淘系平臺銷售同比跌幅收窄，京東同比跌幅擴(kuò)大，抖音同比基本穩(wěn)定。12月淘系平臺調(diào)味品銷售額為56.55億元（YoY-13.63%），京東調(diào)味品銷售額為16.49億元（YoY-17.49%），抖音調(diào)味品銷售額為16.48億元（YoY+38.82%）。海天味業(yè)三大電商線上銷售總額為1.02億元（YoY-1.49%），淘系、京東、抖音線上銷售額分別為0.62/0.18/0.23億元，占比分別為60.58%/17.17%/22.24%。2023全年，三大電商調(diào)味品行業(yè)銷售總額896.38億元(YoY-5.93%)，淘系、京東、抖音休閑零食線上銷售額分別為592.16/174.66/1
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