>> 東莞證券-2023年快遞行業(yè)點評：2023年快遞量破1300億件，旺季結(jié)束價格回落-240125
| 上傳日期： |
2024/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
鄧升亮 |
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事件：
郵政局發(fā)布2023年快遞發(fā)展報告與郵政行業(yè)運行情況。
點評：
實物商品網(wǎng)上消費保持增長。2023年12月社零消費總額為43550.2億元，同比增長7.4%。11月實物商品網(wǎng)上零售額占社會消費品零售總額的比重達27.6%，環(huán)比提高0.1個百分點，網(wǎng)購需求持續(xù)增長。
快遞件量快速增長，價格持續(xù)承壓。據(jù)國家郵政局統(tǒng)計，2023年快遞業(yè)務(wù)量累計完成1320.7億件，同比增長19.4%，其中12月快遞業(yè)務(wù)完成量為132.6億件，同比增長27.9%；1至12月行業(yè)快遞業(yè)務(wù)收入累計完成12074.0億元，同比增長14.3%，其中12月快遞業(yè)務(wù)收入完成1188.8億元，同比增長19.2%。12月快遞件量增速小幅回落，但仍保持較快增長。12月行業(yè)平均單票收入為8.97元，環(huán)比11月減少0.13元，同比下降6.75%。重點區(qū)域快遞價格走勢分化，其中，金華（義烏）市快遞平均價格為2.62元，環(huán)比下降0.06元；廣州快遞價格約8.17元，環(huán)比增加0.14元。
韻達、圓通市場份額提升。從上市企業(yè)數(shù)據(jù)來看，2023年12月，順豐、韻達、申通、圓通快遞業(yè)務(wù)量分別為11.30億件、19.50億件、17.09億件、21.42億件，同比分別增長-2.25%、30.26%、47.20%、34.46%。電商快遞龍頭件量延續(xù)漲勢，順豐剔除豐網(wǎng)件量同比增長7.31%。快遞企業(yè)票均收入分別為16.00元、2.24元、2.18元、2.42元，旺季結(jié)束后電商快遞快遞單價有所回落，順豐不含豐網(wǎng)單價下降6.81%。市占率方面，2023年，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.0，環(huán)比1-11月持平，順豐、申通市場份額小幅下滑，韻達、圓通市場份額有所提升。
投資策略：2023年以來我國網(wǎng)購滲透率維持高位，線上消費的習慣已經(jīng)形成，實物商品網(wǎng)上零售額增長帶動電商快遞件量持續(xù)增長，但此前快遞企業(yè)大筆資本開支投入下仍有充足產(chǎn)能，旺季結(jié)束后快遞價格再次承壓?？爝f需求持續(xù)增長趨勢不改，電商快遞龍頭勤修內(nèi)功維持價格競爭力，短期內(nèi)或難有龍頭掉隊發(fā)生。2023年快遞股估值持續(xù)回調(diào)至極低位，對于行業(yè)競爭前景的悲觀預期已被充分計價，考慮到當前快遞龍頭強勁的盈利能力，短期內(nèi)不存在行業(yè)出清的擔憂，快遞行業(yè)或被低估，可適當關(guān)注被低估的、具有長期增長潛力的快遞龍頭，并關(guān)注龍頭出海情況。建議關(guān)注對上游依賴度較低、擁有較強議價能力的順豐控股（002352），一號工程、客戶管家等工作成果顯現(xiàn)、量價持續(xù)提升的圓通速遞（600233）。
風險提示：（1）行業(yè)競爭加劇。（2）行業(yè)政策變化。（3）上游電商平臺低價競爭或限制快遞企業(yè)提價能力。（4）宏觀經(jīng)濟波動可能對居民消費意愿產(chǎn)生影響，從而降低網(wǎng)購快遞需求等。（5）出海進度緩慢等風險。
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