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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　四季度家用電器和音像器材類零售額同比增速轉(zhuǎn)正，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱復(fù)蘇，地產(chǎn)修復(fù)進(jìn)程較為波折，家電內(nèi)銷增長(zhǎng)節(jié)奏存在一定不確定性，家電行業(yè)外銷持續(xù)修復(fù)，海外通脹壓力減弱背景下外銷或繼續(xù)向好，公募基金對(duì)家電行業(yè)持倉(cāng)配置比例持續(xù)提高，建議持續(xù)關(guān)注需求端政策邊際變化以及出口鏈機(jī)會(huì)，以及具有第二增長(zhǎng)曲線的相關(guān)個(gè)股。
　　投資要點(diǎn)：
　　重倉(cāng)配置比例上升，超配比例進(jìn)一步提高：我們根據(jù)同花順及wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了內(nèi)地公募基金重倉(cāng)股情況，2023年末公募基金重倉(cāng)SW家用電器行業(yè)的總市值為743.6億元，環(huán)比2023H1末下降2.5%，占基金重倉(cāng)A股市值規(guī)模2.7%，高于標(biāo)配比例0.76pct，環(huán)比2023Q3末上升0.16pct，延續(xù)了上升趨勢(shì)。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，23Q4SW家用電器行業(yè)指數(shù)有所下跌，但仍實(shí)現(xiàn)相對(duì)收益（相對(duì)于滬深300指數(shù)漲跌幅）2.69%。
　　美的持續(xù)獲增持，彩電及家電零售部件個(gè)股持續(xù)獲關(guān)注:從各個(gè)細(xì)分板塊來(lái)看，（1）白色家電行業(yè)，冰洗與空調(diào)中美的以及海爾智家A獲增持，惠而浦新進(jìn)入基金重倉(cāng)股之列，其他個(gè)股均遭減持；（2）黑色家電行業(yè)，彩電中兆馳股份持續(xù)獲增持，創(chuàng)維數(shù)字獲增持較多；（3）廚衛(wèi)電器行業(yè)，僅華帝股份獲增持；（4）小家電行業(yè)，①?gòu)N房小家電行業(yè)，新寶股份遭明顯減持，預(yù)計(jì)主要是匯率波動(dòng)減弱帶來(lái)的收益預(yù)期下降所致；②個(gè)護(hù)小家電行業(yè)，飛科電器連續(xù)兩個(gè)季度獲增持；③清潔小家電行業(yè)，德昌股份持續(xù)獲得增持，歐圣電器新進(jìn)公募基金重倉(cāng)股之列；其他個(gè)股均遭減持；（5）家電零部件行業(yè)個(gè)股中三花智控、盾安環(huán)境持續(xù)獲增持，預(yù)計(jì)主要是受益于下游領(lǐng)域不斷拓寬，面向汽車、新能源等行業(yè)；東方電熱遭明顯減持；（6）照明設(shè)備行業(yè)普遍獲增持。
　　陸股通持倉(cāng)情況：白電獲明顯增持。從細(xì)分板塊綜合來(lái)看，（1）白色家電行業(yè)，美的、格力及長(zhǎng)虹美菱獲增持；（2）黑色家電行業(yè)，四川長(zhǎng)虹獲增持，其他個(gè)股增減持幅度均較??；（3）廚衛(wèi)電器行業(yè)，衛(wèi)浴電器獲較明顯增持；廚房電器主要個(gè)股持倉(cāng)變動(dòng)較??；（4）小家電行業(yè)持倉(cāng)變動(dòng)較??；（5）照明設(shè)備行業(yè)，歐普照明及民爆光電遭減持，其他個(gè)股普遍有所增持。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)、人民幣匯率波動(dòng)、出口不及預(yù)期、地產(chǎn)鏈相關(guān)政策落地不及預(yù)期、業(yè)績(jī)不及預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏誤等。