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事項(xiàng)：
　　公司公告：公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)虧損11.0-14.0億元，上年同期虧損0.76億元，同比虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。2023年，公司生豬業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，生豬出欄數(shù)量約為320萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)75%，但生豬價(jià)格持續(xù)下跌，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅下降，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。由于生豬價(jià)格下跌，公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定和謹(jǐn)慎性原則，對(duì)存欄的消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
　　國(guó)信農(nóng)業(yè)觀點(diǎn)：1）新五豐發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)虧損11.0-14.0億元，同比虧損幅度擴(kuò)大。其中公司2023Q4預(yù)計(jì)歸母凈利虧損3.51-6.51億元，具體拆分看，公司2023Q4實(shí)現(xiàn)生豬出欄約112萬(wàn)頭，考慮計(jì)提減值后，預(yù)計(jì)生豬業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性虧損接近1.5-4.5億元，商品豬完全成本預(yù)計(jì)或較2023Q3實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)可能下降至17.5-18.0元/公斤。2）公司是本輪周期生豬養(yǎng)殖出欄增速快的優(yōu)質(zhì)彈性標(biāo)的之一。2023年公司生豬出欄量同比增長(zhǎng)75%至320萬(wàn)頭，截至2023年6月末，公司種畜存欄數(shù)量為27.4萬(wàn)頭，其中能繁母豬存欄數(shù)量為19.8萬(wàn)頭，預(yù)計(jì)公司2024-2025年出欄有望延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。3）公司實(shí)控人為湖南省國(guó)資委，周期底部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健。截至2023Q3末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70.15%，擁有貨幣資金余額達(dá)12.5億元，資金儲(chǔ)備較為充裕。4）風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)發(fā)生不可控生豬疫情死亡事件，糧食原材料價(jià)格不可控上漲帶來(lái)的成本壓力，生豬價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的盈利波動(dòng)。5）投資建議：新五豐作為國(guó)企老牌養(yǎng)殖標(biāo)的，周期底部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，出欄增速有望保持高速增長(zhǎng)，有望受益周期反轉(zhuǎn)帶來(lái)的量?jī)r(jià)齊升紅利。考慮到2023年豬價(jià)虧損幅度超預(yù)期，下調(diào)公司2023年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)為-12.5-/-3.96/20.22億元（原預(yù)計(jì)為-8.65/-3.96/20.22億元），對(duì)應(yīng)EPS為-0.99/-0.31/1.60元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為-10/-32/6 X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)發(fā)生不可控生豬疫情死亡事件，糧食原材料價(jià)格不可控上漲帶來(lái)的成本壓力，生豬價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的盈利波動(dòng)。