>> 西南證券-新能源汽車行業(yè)專題報告：大功率超充加速滲透，看好高壓架構(gòu)迭代機(jī)會-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
大?。?/td>
| 4927KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，大功率快充車型加速滲透。電動化長周期趨勢確定，滲透率有望持續(xù)提升。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年全年新能源乘用車批發(fā)端滲透率34.7%，同比提升6.7pp。隨著新能源汽車滲透率的持續(xù)提升，快速充電需求也在不斷增長。目前，汽車補(bǔ)能技術(shù)多元化發(fā)展，高壓快充方案更被業(yè)界看好。相比大電流快充，通過提升系統(tǒng)電壓具有更高的理論充電功率、對電池的傷害較小、適用范圍更廣等優(yōu)點(diǎn)。第三代半導(dǎo)體和高倍率電池技術(shù)日趨成熟，800V高壓平臺是解決里程焦慮與充電慢的主流選擇，800V高壓超快充平臺車型正加速上市，目前已進(jìn)入20萬價格帶，呈現(xiàn)從高端向中低端車型的滲透與普及趨勢。據(jù)Marklines數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計，2023年中國800V平臺車型（統(tǒng)計范圍電池電壓大于570V）銷量34.8萬輛，在純電動乘用車中的滲透率達(dá)到5.7%。我們預(yù)計2024年中國和全球800V平臺車型銷量分別為110/195萬輛，2024-2026年CAGR分別為137%/140%。
大功率快充推動零部件升級，看好高壓架構(gòu)迭代機(jī)會。高壓架構(gòu)下，看好動力電池系統(tǒng)、電驅(qū)動系統(tǒng)、電源系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)等零部件迭代機(jī)會。800V高壓平臺的普及是個“牽一發(fā)而動全身”的系統(tǒng)工程，不僅涉及快速充電系統(tǒng)的建設(shè)布局，還需要開發(fā)適應(yīng)高壓平臺的零部件。高電壓環(huán)境下，電池包、電驅(qū)動系統(tǒng)、車載電源系統(tǒng)、高壓線束等高壓部件都需要重新適配，所用的元器件及材料耐壓等級需提升至800V及以上，另外還要面臨更高電壓帶來的安全、熱管理、成本等方面的挑戰(zhàn)。高壓平臺將增加整車成本，以當(dāng)前較為成熟的2C快充，采用150kW前驅(qū)動系統(tǒng)為例，950V電壓平臺相比450V電壓平臺增加成本增加約6500元。長期看，隨著SiC、快充電池等核心部件的成本降低，中低端車型亦有快充需求，800V及以上電氣架構(gòu)升級具備長期趨勢。
投資建議：電動化長周期趨勢確定，滲透率有望持續(xù)提升，快速充電需求也在不斷增長。第三代半導(dǎo)體和高倍率電池技術(shù)日趨成熟，800V高壓平臺車型呈現(xiàn)從高端向中低端車型的滲透與普及趨勢，建議關(guān)注高壓架構(gòu)下相關(guān)零部件的投資機(jī)會。相關(guān)標(biāo)的：均勝電子(600699.SH)、威邁斯(688612.SH)、香山股份(002870.SZ)、欣銳科技(300745.SZ)、鑫宏業(yè)(301310.SZ)、滬光股份(605333.SH)、英搏爾(300681.SZ)。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險；新技術(shù)降本不及預(yù)期風(fēng)險；車企電動化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期風(fēng)險；800V平臺車型銷量不及預(yù)期風(fēng)險等。
|
|
