>> 德邦證券-食品飲料行業(yè)2023Q4基金重倉(cāng)分析：行業(yè)持倉(cāng)環(huán)比回落，重倉(cāng)比例維持居前-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
大?。?/td>
| 2371KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
熊鵬 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
食品飲料 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
食品飲料板塊機(jī)構(gòu)減配明顯，橫向看重倉(cāng)比例仍居行業(yè)前列。23Q4食品飲料板塊基金重倉(cāng)持股總市值達(dá)3733.83億元，環(huán)比下降9.79%；重倉(cāng)配比為13.59%，環(huán)比下降0.38pct；超配比例為7.56%，環(huán)比下降0.15pct，倉(cāng)位配比在23Q3出現(xiàn)回升后再次下滑，橫向?qū)Ρ认率称凤嬃习鍓K重倉(cāng)比例與第二、三名的差距縮小。23Q4前20大基金重倉(cāng)股中食品飲料股數(shù)量占比1/5，貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖分別位列第一/三/四位，山西汾酒從第十位爬升至第九位，古井貢酒落出Top20。
白酒板塊：板塊減配明顯，頭部酒企重倉(cāng)集中度提升。2023Q4白酒重倉(cāng)比例環(huán)比下滑0.37pct至11.90%，超配比例環(huán)比下滑0.17pct至7.51%，板塊持倉(cāng)稍有回落?！懊┪鍨o”重倉(cāng)市值占食品飲料板塊比例環(huán)比+0.27pct至64.77%，頭部高端酒企仍為配置核心；此外，山西汾酒重倉(cāng)配比提升明顯。23Q4食飲板塊重倉(cāng)前十大個(gè)股中白酒股由Q3的七席提升至八席，其中迎駕貢酒環(huán)比上升3位躋身前十。從個(gè)股角度看，酒企重倉(cāng)比例整體略有下滑，但分化仍存亮點(diǎn)可尋：23Q4白酒板塊中山西汾酒為唯一持有基金數(shù)量環(huán)比有所增長(zhǎng)的白酒企業(yè)（+11只），重倉(cāng)比例環(huán)比增長(zhǎng)居前的個(gè)股為貴州茅臺(tái)（+0.12pct）、山西汾酒（+0.16pct）和迎駕貢酒（+0.03pct），整體來(lái)看白酒板塊持有基金數(shù)和重倉(cāng)比例均有下滑。
大眾品板塊：整體持倉(cāng)有所下滑，細(xì)分賽道亮點(diǎn)仍存。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下大眾品復(fù)蘇整體慢于預(yù)期，23Q3大眾品板塊減配明顯。分子板塊來(lái)看，啤酒板塊：23Q4重倉(cāng)配比及超配比例連續(xù)三季度回落，重倉(cāng)配比環(huán)比-0.15pct至0.37%，超配比例環(huán)比-0.12pct至0.16%。青島啤酒/青島啤酒股份在食飲板塊前20大重倉(cāng)股中分別下滑1/3位至第10/17位，重倉(cāng)配比分別環(huán)比-0.05pct/-0.03pct至0.16%/0.08%，下滑幅度最大。乳制品板塊：23Q4重倉(cāng)配比逆勢(shì)回升，環(huán)比+0.09pct至0.50%，超配比例環(huán)比+0.08pct至0.23%。伊利股份穩(wěn)定在食飲板塊前10大重倉(cāng)股第7位，重倉(cāng)比例環(huán)比+0.10pct至0.49%，持有基金數(shù)環(huán)比增加87只。調(diào)味品板塊：23Q4重倉(cāng)配比環(huán)比-0.01pct至0.10%，仍處低配狀態(tài)。海天味業(yè)在食飲板塊Top20大重倉(cāng)股中排名上升1位至第19位，中炬高新落出Top20。食品綜合板塊：23Q4重倉(cāng)配比環(huán)比持平（0.38%），超配比例環(huán)比+0.01pct至-0.01%，低配差距縮小。安井食品重倉(cāng)比例環(huán)比-0.06pct，在食飲板塊前20大重倉(cāng)股的排位下跌1名至第11位。肉制品板塊：華統(tǒng)股份、雙匯發(fā)展受益于板塊催化，23Q4躋身食飲板塊前20大重倉(cāng)股且分別位居第15/20位，持有基金數(shù)分別增加89/28只至105/69只，重倉(cāng)比例分別+0.05/0.03pct至0.08%/0.04%。
投資建議：2023年12月煙酒類(lèi)商品消費(fèi)端仍保持平穩(wěn)，餐飲類(lèi)消費(fèi)恢復(fù)較好。我們認(rèn)為隨著宏觀層面政策效果逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)和居民消費(fèi)均有望持續(xù)改善。白酒板塊：看多春季行情，白酒為反彈空間大。板塊經(jīng)歷過(guò)前期下跌后，估值已經(jīng)較為合理，市場(chǎng)反彈之下，白酒反彈空間大。建議優(yōu)選基本面好的公司，推薦貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒等，關(guān)注順鑫農(nóng)業(yè)、珍酒李渡等公司的反轉(zhuǎn)。大眾品板塊：春節(jié)備貨開(kāi)啟，重視動(dòng)銷(xiāo)催化。大眾品板塊2023年深度回調(diào)后，目前估值處于低位，具備彈性空間。當(dāng)前春節(jié)臨近，在去年春節(jié)前疫情達(dá)峰、備貨或有不足造成的低基數(shù)背景下，我們認(rèn)為今年春節(jié)消費(fèi)景氣度較高，建議重視動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)催化，關(guān)注備貨積極性較高、終端動(dòng)銷(xiāo)較好的板塊。展望2024年，預(yù)計(jì)高性?xún)r(jià)比仍是主線(xiàn)，同時(shí)可關(guān)注自身具備改革α的標(biāo)的。建議關(guān)注：1）春節(jié)備貨效應(yīng)明顯的高景氣度板塊，如零食（勁仔食品、鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品）、乳制品（伊利股份）、調(diào)味品；2）主打高性?xún)r(jià)比的標(biāo)的，如量販零食產(chǎn)業(yè)鏈（萬(wàn)辰集團(tuán)、鹽津鋪?zhàn)樱?）基本面出現(xiàn)明顯改善的個(gè)股，如管理改革（中炬高新）、并購(gòu)擴(kuò)張（天味食品）；4）低估值龍頭，如洽洽食品、伊利股份、青島啤酒、海天味業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：場(chǎng)景修復(fù)不及預(yù)期；原材料成本上漲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；食品安全問(wèn)題。
|
|
