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事件：1月26日，國(guó)家新聞出版署公布了1月國(guó)產(chǎn)游戲?qū)徟畔ⅲ?15款游戲獲批。其中，有100款游戲獲得了移動(dòng)端版號(hào)，4款游戲獲得了客戶(hù)端版號(hào)，1款游戲獲得了主機(jī)端版號(hào)，8款游戲獲得了移動(dòng)端-客戶(hù)端雙端版號(hào)，1款游戲獲得主機(jī)-客戶(hù)端雙端版號(hào)，1款游戲獲得了移動(dòng)-客戶(hù)端-網(wǎng)頁(yè)三端版號(hào)。
　　版號(hào)數(shù)量連續(xù)破百，供給端持續(xù)向好：從數(shù)量上來(lái)看，本次通過(guò)審批的國(guó)產(chǎn)游戲共115款，較12月的105款相比有所上升，創(chuàng)自2022年4月版號(hào)恢復(fù)發(fā)放以來(lái)單月版號(hào)發(fā)放數(shù)量新高，且連續(xù)兩個(gè)月版號(hào)發(fā)放數(shù)量超過(guò)100款。我們認(rèn)為，近期版號(hào)發(fā)放數(shù)量的穩(wěn)中有升是監(jiān)管層對(duì)行業(yè)持續(xù)釋放的積極信號(hào)，2024年版號(hào)穩(wěn)定發(fā)放有望延續(xù)，將推動(dòng)行業(yè)供給端持續(xù)向好。
　　多家公司產(chǎn)品獲批，游戲品類(lèi)豐富：從產(chǎn)品歸屬方面來(lái)看，騰訊旗下《熱血美職籃》獲批，三七互娛旗下《客人請(qǐng)留步》、吉比特旗下《紀(jì)元變異》（主機(jī)端）、中青寶旗下《魔導(dǎo)戰(zhàn)爭(zhēng)》《全民企業(yè)家》、掌趣科技旗下《夢(mèng)境守衛(wèi)》、心動(dòng)公司旗下《伊瑟·重啟日》、冰川網(wǎng)絡(luò)旗下《悠星大陸》、世紀(jì)華通旗下《無(wú)盡冬日》、游族網(wǎng)絡(luò)旗下《我的三體：2277》、湯姆貓旗下《神王角斗》、莉莉絲旗下《萬(wàn)龍覺(jué)醒》、鷹角網(wǎng)絡(luò)旗下《泡姆泡姆》（客戶(hù)端、主機(jī)端雙端）等游戲獲批。
　　游戲產(chǎn)業(yè)望持續(xù)良性發(fā)展：《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）發(fā)布后，監(jiān)管部門(mén)多次釋放積極信號(hào)，目前整體監(jiān)管趨勢(shì)未有明顯收緊。我們認(rèn)為在監(jiān)管大環(huán)境基本穩(wěn)定的情況下，版號(hào)發(fā)放整體趨勢(shì)的向好將持續(xù)優(yōu)化供給端，游戲新產(chǎn)品周期正逐步開(kāi)啟，各家游戲公司盈利端將逐步企穩(wěn)，游戲大盤(pán)將呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，監(jiān)管政策的補(bǔ)位有利于行業(yè)長(zhǎng)期的健康良性發(fā)展，且AIGC等技術(shù)對(duì)游戲全產(chǎn)業(yè)鏈具有降本增效，提升用戶(hù)交互體驗(yàn)，突破付費(fèi)意愿上限的效果。隨著AI創(chuàng)意工具相關(guān)技術(shù)不斷升級(jí)，內(nèi)容生產(chǎn)力迎來(lái)更新迭代，或?qū)⑦M(jìn)一步助力游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　投資建議：我們認(rèn)為短期系統(tǒng)性下跌不改游戲行業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值，預(yù)期落地文件或?qū)⑾鄬?duì)柔和，目前悲觀情緒已充分釋放，行業(yè)估值安全邊際充足，建議重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向：1）海外游戲業(yè)務(wù)收入占比較高，可能受政策影響較低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、研發(fā)投入大、儲(chǔ)備豐富并且具有可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)的頭部游戲公司：騰訊控股（0700.HK）、網(wǎng)易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)外游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、新游上線進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、游戲用戶(hù)流失的風(fēng)險(xiǎn)、AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。