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酒類：線上銷售額下降，白酒和啤酒集中度下滑
　　2023年12月阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達(dá)8.6億元，同比降42.0%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比降8.3%，銷售均價(jià)同比降36.7%。分子行業(yè)來(lái)看，2023年12月子行業(yè)黃酒銷售額降速最慢，同比下降9.2%。國(guó)產(chǎn)白酒類線上銷售額占比最高達(dá)61.5%，白酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-49.7pct至25.3%，啤酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-14.1pct至9.6%。
　　食品：線上銷售額下降，休閑食品行業(yè)集中度提升
　?。?）休閑食品：2023年12月阿里系休閑食品行業(yè)線上銷售額達(dá)32.2億元，同比降29.0%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷售量同比降4.5%，銷售均價(jià)同比降25.5%，行業(yè)量?jī)r(jià)齊跌。分子行業(yè)來(lái)看，2023年12月子行業(yè)中傳統(tǒng)糕點(diǎn)表現(xiàn)較好，同比減少11.8%。休閑食品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+0.3pct至11.7%。
　?。?）糧油速食：2023年12月阿里系糧油速食行業(yè)線上銷售額達(dá)25.4億元，同比降33.3%。銷售量同比下降9.1%，銷售均價(jià)同比降26.5%。12月調(diào)味品類表現(xiàn)較好，同比降17.4%。糧油速食行業(yè)頭部品牌市占率環(huán)比-0.7pct至12.8%。
　　飲料沖調(diào)：乳制品、包裝飲料線上銷售額下降，沖飲麥片線上銷售額增長(zhǎng)
　　（1）乳制品：2023年12月阿里系乳制品行業(yè)線上銷售額達(dá)9.1億元，同比降15.7%。銷售量同比降1.8%，銷售均價(jià)同比降14.1%。2023年12月低溫奶類表現(xiàn)較好，同比增69.2%；低溫調(diào)制乳增速次之，同比增48.1%。常溫牛奶線上銷售額占比較高，達(dá)38.3%。乳制品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+7.7pct至50.0%。
　?。?）沖飲麥片：2023年12月阿里系沖飲麥片行業(yè)線上銷售額達(dá)1.7億元，同比增43.6%。拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，銷量同比增21.2%，均價(jià)同比增26.5%。沖飲麥片行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+6.5pct至57.1%。
　?。?）包裝飲料：2023年12月阿里系包裝飲料行業(yè)線上銷售額達(dá)3.5億元，同比降24.7%。其中，銷售量同比降0.6%，銷售均價(jià)同比降24.3%。分子行業(yè)來(lái)看，2023年12月含乳飲料類表現(xiàn)較好，同比增14.8%；碳酸飲料類增速次之，同比增3.4%。果蔬汁類線上銷售額占比較高，達(dá)20.3%。
　　投資建議：大眾需求延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)，建議關(guān)注頭部企業(yè)
　　展望2024年隨著政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)環(huán)境漸進(jìn)式改善下，居民可支配收入有望得到修復(fù)，進(jìn)而拉動(dòng)消費(fèi)意愿和信心提升，消費(fèi)內(nèi)需不足的問(wèn)題將進(jìn)一步緩解。白酒板塊基本面和經(jīng)營(yíng)韌性較好，2024年酒企目標(biāo)普遍較為積極，目前板塊估值性價(jià)比較高，推薦布局高端白酒與頭部地產(chǎn)酒企。休閑零食行業(yè)增量的紅利以及龍頭集中度提升的紅利仍存，上游供應(yīng)商企業(yè)如鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称返热杂型芤?。調(diào)味品關(guān)注中炬高新，公司內(nèi)部機(jī)制理順，未來(lái)經(jīng)營(yíng)改善可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低于預(yù)期、消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力加劇。